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    騰中重工“馴服”悍馬勝算幾何?三大疑問待破解
2009年06月09日 05:10 來源:中國證券報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  四川民營企業(yè)騰中重工收購通用汽車旗下知名品牌悍馬正引起越來越多的關注。如果收購成功,騰中重工將繼成為上海汽車(600104)收購韓國雙龍、南京汽車收購英國羅孚、吉利汽車收購澳洲DSI變速箱公司之后,國內企業(yè)收購國際汽車資產(chǎn)的又一個案例。唯一不同的是,騰中重工不是傳統(tǒng)意義上的整車制造企業(yè),而是一家工程機械制造商。

  套用曾經(jīng)一句俗語:對于騰中來說,悍馬這個“兒子”是不是顯得太大了?如果騰中重工“不差錢”的話,它能否“消化”悍馬,它又將對悍馬的未來發(fā)展做出怎樣的取舍與揚棄?從行業(yè)角度看,此次收購的背后,是否反映了當前工程機械企業(yè)的一種普遍心理——試圖進軍特種車、專用車市場?

  悍馬早已不悍:

  會不會陷入并購陷阱?

  通用汽車首席執(zhí)行官韓德勝此前表示,在悍馬這個交易中,沒有多少有意競購的企業(yè)可供通用挑選,而騰中重工相對已經(jīng)開出了“最好、最全面”的條件。他透露,通用無意在出售后繼續(xù)持有悍馬的少數(shù)股權。

  據(jù)報道,所謂“最好、最全面”的條件,包括騰中方面向悍馬公司承諾不會只看短期回報,又做出增加悍馬投資的計劃、增加產(chǎn)品系列,同時改善悍馬的燃油經(jīng)濟性,并愿意在美國保留品牌和生產(chǎn)基地。據(jù)透露,新的汽車生產(chǎn)線將落戶成都龍泉。

  數(shù)據(jù)顯示,今年以來,通用悍馬越野車型在全球的銷售一直比較低迷,前四個月只賣出4019輛,與去年同期相比下降了67%。

  據(jù)媒體報道,此次通用出售悍馬的交易金額在1億美元左右。但有分析人士稱,對于收購方來說,即使只花1億美元現(xiàn)金,也不能說是“抄到了底”。因為這可能只是收購悍馬所需要的第一筆資金,可能還要償還相關債務,并在今后相當長的一段時間為悍馬在美國保住的3000多個工作崗位支付大筆外匯。這種長期輸血的高昂代價在聯(lián)想收購IBM的PC業(yè)務等案例上已經(jīng)有“血”的教訓。

  通用汽車和騰中重工的聲明中稱,預計收購悍馬的交易在第三季度末完成,但是還必須符合特別成交條件,包括得到監(jiān)管部門的審批。

  騰中“養(yǎng)馬”:

  利用技術進行產(chǎn)業(yè)延伸?

  騰中重工此前發(fā)布的聲明稱,悍馬將繼續(xù)維持其于美國的總部及營運,并由現(xiàn)有的管理團隊管理。業(yè)內人士質疑,這個通用玩不轉的龐大包袱,騰中重工是否有足夠的能力來運營,悍馬能否在中國人手中起死回生?

  中國社科院工經(jīng)所研究員周民良曾對媒體表示,騰中重工收購悍馬存在三種可能:一是轉賣。因為悍馬與騰中在業(yè)務上并沒有太多重疊之處。二是對悍馬的技術再利用。騰中是一個機械企業(yè),雖然產(chǎn)品已經(jīng)達到不錯的水平,但是與悍馬在核心技術方面還是差距較大的。三是延伸產(chǎn)業(yè)。作為一家特種車及機械制造企業(yè),騰中要想向汽車行業(yè)延伸必須選擇一條好的途徑,而收購悍馬在他們眼里可能是不錯的橋梁。

  分析人士稱,轉賣似乎不太可能,畢竟騰中重工不是單純的財務投資者,如果沒有好的包裝,轉賣也無法獲得更大的收益。利用悍馬的技術進行產(chǎn)業(yè)延伸是騰中最有可能、最具實力、也最應該做的事情。

  事實上,與整車制造企業(yè)相比,國內工程機械企業(yè)“走出去”的步伐要快得多,也大得多。僅在去年,就有中聯(lián)重科(000157)斥資2.27億歐元收購意大利工程機械巨頭CIFA公司、三一重工(600031)投資1億歐元在德國建廠等并購事件發(fā)生。行業(yè)資深人士稱,就工程機械領域產(chǎn)業(yè)轉移的趨勢而言,國內企業(yè)在某種程度上已經(jīng)具備了整合國際市場的能力。

  國家信息中心信息資源開發(fā)部主任徐長明也曾表示,雖然現(xiàn)在國內政策很明顯地指明了對新能源小排量汽車的支持,但是并不能說悍馬在國內就沒有市場。雖然現(xiàn)在銷量并不被看好,但如果真能成為騰中運作的品牌,甚至國產(chǎn)化,那么大大降低的價格將吸引更多消費者。此外,如果悍馬品牌運作好了,對于騰中本身影響力或者行業(yè)內的幫助還是特別大的。

  汽車分析師鐘師則認為,這次收購是民營企業(yè)收購國際整車品牌的一個開端!白鳛橐粋高油耗、大體積車型的品牌,如果僅僅將悍馬產(chǎn)品原封不動引入國內,是沒有市場的!辩妿熣J為,“騰中重工真正看中的不是悍馬的品牌和車型,而是它在高級重載越野車制造方面的技術,通過收購,騰中重工可以在悍馬的底盤技術基礎上,開發(fā)別的有市場需求的車型,例如軍工、勘探等方面的特種車型。”

  國內工程機械企業(yè):

  圓一個“汽車夢”?

  業(yè)內人士分析稱,圓一個“汽車夢”,這是當前工程機械企業(yè)的普遍愿望。這里的汽車并不是傳統(tǒng)意義上的乘用車或商用車,而是以重型卡車、特種車、專用車、改裝車為代表的新型運輸機械。這類橫跨汽車與機械交叉地帶的運輸產(chǎn)品由于利潤率高、市場需求量大、特別是與傳統(tǒng)工程機械產(chǎn)品技術接近、工藝相通而備受工程機械企業(yè)青睞。

  以大型礦用車為例,以往國內僅有北方股份(600262)一家生產(chǎn),產(chǎn)品常年供不應求。后來,日本企業(yè)小松建機所在江蘇常州專門成立了礦用車工廠,三一重工集團旗下的三一重機也在去年推出了45噸礦用車,效益普遍看好。以這樣的思路分析,也不難理解主營路橋裝備、建筑和能源設備和特種車輛生產(chǎn)的騰中重工收購悍馬的原因了。

  去年下半年,國內工程機械龍頭企業(yè)徐工科技(000425)收購了南京春蘭汽車制造有限公司60%的股權,其目的是大力發(fā)展重型卡車,“進入中國重卡第一集團軍!毙旃さ淖龇ㄊ牵葟耐练綑C械中能挖、能裝、能運的自卸車切入,“把市場撕開一個口子”;然后依托徐工集團對專用車底盤的了解,開拓專用車、改裝車市場。

  徐工科技總經(jīng)理楊勇認為,國際市場雖然受到經(jīng)濟危機的影響,但仍有很多國家對中國高性價比的重卡比較青睞。據(jù)判斷,今年中國重卡市場將呈現(xiàn)出前低后高的特點。下半年重卡行業(yè)將重拾升勢,預計全年重卡需求量雖會小幅回落5%,但今年下半年與2010年需求增速將會在15%以上。

  騰中重工能否復制以往國內并購的成功經(jīng)驗,將悍馬順利拿下,我們拭目以待;騰中能否管得住、養(yǎng)得活這匹病歪歪的洋馬,讓它在中國這片土地上縱橫馳騁,我們更加關注。(記者 陸洲)

【編輯:唐偉杰
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直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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