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　　自去年11月起,市場(chǎng)展開(kāi)一波反彈行情,上證指數(shù)從1600余上漲至2300余點(diǎn),漲幅近40%,在主題投資推動(dòng)下,部分個(gè)股的漲幅更是遠(yuǎn)超指數(shù)。春節(jié)過(guò)后,市場(chǎng)又進(jìn)入普漲行情,整體估值水平迅速提升,PE重新回到20倍附近,PB也超過(guò)2倍。那么,市場(chǎng)是否就此由熊轉(zhuǎn)牛?這波反彈又能持續(xù)多久?

　　對(duì)此,正在發(fā)行的光大保德信均衡精選基金擬任基金經(jīng)理許春茂表示,今年股市還是處在調(diào)整期�！盁o(wú)論是GDP、CPI、PPI等宏觀層面,還是企業(yè)利潤(rùn)水平、工業(yè)增加值水平等微觀層面,對(duì)于中國(guó)而言,都是過(guò)去十年來(lái)最差的一年。而分析全球股市,包括中國(guó)股市十幾年的規(guī)律,在宏觀、微觀都不佳的背景下,股市很難出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲。因此,這波行情仍是熊市反彈,全年表現(xiàn)將以反復(fù)震蕩為主,但非系統(tǒng)性的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)或?qū)⒊掷m(xù)存在。而能否出現(xiàn)趨勢(shì)性增長(zhǎng),還要看今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否回暖,以及中國(guó)出口能否有所回升�！�

　　至于反彈高度,許春茂表示,根據(jù)對(duì)日本、韓國(guó)、歐洲、美國(guó)等類似熊市的技術(shù)統(tǒng)計(jì),離底位反彈80%或是回到前期高點(diǎn)50%是一個(gè)平均值,結(jié)合宏觀、微觀層面,經(jīng)歷前期反彈后目前市場(chǎng)已進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域,反彈最終高度還取決于投資者的預(yù)期、流動(dòng)性的釋放及周邊市場(chǎng)的走勢(shì)等一系列因素。但從估值角度來(lái)看,30倍的PE和3倍的PB將成為敏感點(diǎn)位,投資者需引起警惕。對(duì)于個(gè)人投資者而言,把握好買(mǎi)點(diǎn)和賣(mài)點(diǎn),做好風(fēng)險(xiǎn)控制將是決勝牛年的關(guān)鍵。(賈肖明)