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　　在2010年政府決意調(diào)整結(jié)構(gòu)之時(shí), 以升值促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整就已經(jīng)成為一種主流意見。二月份中國(guó)出口同比增長(zhǎng)45.5%，預(yù)計(jì)CPI同比增幅超過2.5%,抑制通貨膨脹又成為一種新的升值理由。在這種背景下，美國(guó)要求人民幣升值也似乎顯得不那么無理取鬧了。不過，答案顯然不是這樣，筆者認(rèn)為，近期人民幣升值既不必須，也無必要。

　　首先，升值對(duì)解決中美貿(mào)易順差幾無效果。

　　人民幣兌美元匯率自2005年下半年匯改以來，呈現(xiàn)單邊上漲的走勢(shì)。但中美貿(mào)易順差增長(zhǎng)卻是大幅波動(dòng)，并且從順差的絕對(duì)值來看，月均仍在千億美元左右。眾所周知，中美的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)存在巨大差異，美國(guó)在高科技領(lǐng)域具有較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，但他們?cè)谶@方面實(shí)行嚴(yán)格的出口管制，因此，美國(guó)如果不取消高科技出口限制，中美貿(mào)易順差的局面根本不可能改變。

　　失業(yè)率是困擾美國(guó)政府贏取民心的難題之一，目前奧巴馬為挽救民眾支持率，又逼迫人民幣升值，以達(dá)到將國(guó)內(nèi)的就業(yè)和赤字等壓力轉(zhuǎn)嫁給中國(guó)的目的。然而，中國(guó)也有就業(yè)的問題，在后危機(jī)時(shí)代，堅(jiān)持人民幣形成機(jī)制的自主性是我們?cè)诒敬螄?guó)際秩序調(diào)整中的權(quán)利，必須堅(jiān)守。

　　日、德的本幣升值經(jīng)驗(yàn)表明，必須以國(guó)內(nèi)貨幣政策為主，不能以匯率政策左右貨幣政策，特別對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)大國(guó)而言，對(duì)外目標(biāo)任何時(shí)候都要讓位于對(duì)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。

　　其次，應(yīng)是調(diào)結(jié)構(gòu)緩解升值，而不是升值促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　已有的共識(shí)是，貿(mào)易順差來自于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和國(guó)際分工定位，資本項(xiàng)目順差來自于在中國(guó)投資的高回報(bào)率，熱錢流入主要盯住資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)。相應(yīng)的，緩解升值壓力的根本途徑在于調(diào)整國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和遏制資產(chǎn)泡沫,而不應(yīng)該用升值來硬性調(diào)結(jié)構(gòu)。最近的民工荒是一個(gè)積極信號(hào)，不僅反映出口前景良好，也反映出啟動(dòng)內(nèi)需特別是消費(fèi)、轉(zhuǎn)外需為內(nèi)需是可能的，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在自發(fā)調(diào)整。

　　第三，升值不僅不能抑制通脹，還會(huì)催化通脹。

　　對(duì)于目前的通脹來說，最好的辦法就是“釜底抽薪”，即通過嚴(yán)控信貸、減少貨幣供給來斬?cái)辔飪r(jià)上升的根源。如果說加息還算能夠起到“揚(yáng)湯止沸”的作用，那么升值簡(jiǎn)直就是“火上澆油”。2005年匯改后，由于結(jié)構(gòu)性改革嚴(yán)重缺位而直接啟動(dòng)了名義匯率升值閥門，漸進(jìn)升值事實(shí)上等于是“快快向中國(guó)搬錢”的邀請(qǐng)函和動(dòng)員令，貿(mào)易順差、外資直投以及熱錢三股潮流合并，使中國(guó)的貨幣流動(dòng)性滔滔不絕。

　　第四，人民幣匯率亟需穩(wěn)定。

　　2月份數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)貿(mào)易順差增速同比仍為大幅下降。從我國(guó)未來國(guó)際收支政策看，更傾向于保持國(guó)際收支平衡，而不是強(qiáng)調(diào)出口創(chuàng)匯，因此仍需繼續(xù)穩(wěn)定出口和匯率，并通過進(jìn)口來緩解國(guó)際收支失衡，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和減輕升值壓力。此為其一；其二，2009年信貸和投資高增長(zhǎng)帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)和地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)加大，2010年整體趨緊的條件下，對(duì)出口和匯率穩(wěn)定的依賴還會(huì)增強(qiáng)。其三，人民幣國(guó)際化剛剛開始，貿(mào)易伙伴國(guó)看中的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)與匯率的穩(wěn)定。匯率的頻繁變動(dòng)對(duì)于人民幣國(guó)際地位將產(chǎn)生不利的影響，因此在國(guó)際化初期，穩(wěn)定應(yīng)該是壓倒一切的原則。

　　第五，有比升值更重要的事情。

　　在2010年政府宏觀調(diào)控的籃子中，匯率調(diào)整不是著力點(diǎn)。持續(xù)增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備長(zhǎng)期面臨貶值且沒有找到更好的出路，因此完善匯率制度的一系列措施可能出臺(tái)，如改革匯率機(jī)制，給予企業(yè)和居民更多的自由結(jié)匯權(quán)，拓寬其外匯投資渠道。這些措施一方面緩解升值壓力，一方面也將減弱國(guó)內(nèi)的通脹壓力和貨幣泛濫。

　　綜上所述，近期升值的理由是不充分的。當(dāng)理由不充分了，技術(shù)操作就顯得師出無名了。( 魏鳳春 )