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　　降息預(yù)期昨日終于兌現(xiàn)。分析人士認(rèn)為，對(duì)于正處在“內(nèi)憂外患”境地的A股市場(chǎng)而言，貨幣政策的再度出手，無(wú)疑能夠有效地提振投資者信心，并在短期拓展本輪政策性反彈行情的時(shí)間和空間，今日市場(chǎng)有望迎來(lái)反彈行情。但是，考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)揮效應(yīng)需要一個(gè)累積的過(guò)程，“經(jīng)濟(jì)底”仍未形成，因此在短期反彈后，對(duì)市場(chǎng)的中長(zhǎng)期運(yùn)行趨勢(shì)仍需保持謹(jǐn)慎。

　　降息是必要之舉

　　可以說(shuō)，央行本次降息有著較大的必要性。東興證券銀國(guó)宏指出，首先，在金融危機(jī)深化導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)實(shí)體下滑風(fēng)險(xiǎn)加劇的背景下，降息是我國(guó)央行采取的必要舉措。幾乎與我國(guó)央行降息的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率下調(diào)至1.5%；歐洲央行、加拿大、瑞士和瑞典央行等都宣布降息，這在歷史上還從未出現(xiàn)過(guò)。其次，隨著美、日、歐等經(jīng)濟(jì)體的低迷，我國(guó)經(jīng)濟(jì)中出口下滑的態(tài)勢(shì)愈發(fā)明顯，為避免經(jīng)濟(jì)硬著陸，需要啟動(dòng)內(nèi)需，而降息應(yīng)視為啟動(dòng)內(nèi)需的重要步驟。

　　對(duì)A股帶來(lái)積極影響

　　最近兩個(gè)交易日，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)持續(xù)低迷態(tài)勢(shì)，“9·19”行情的成果幾乎喪失。在此背景下，分析人士認(rèn)為央行降息有望在短期有效扭轉(zhuǎn)大盤的下滑態(tài)勢(shì)，并使本輪政策性反彈行情得以延續(xù)。

　　安信證券諸海濱指出，降息短期將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生三大積極影響。首先，政策轉(zhuǎn)向確立，提振市場(chǎng)信心。本次存款準(zhǔn)備金率和利率一起下調(diào)，顯示政策調(diào)整力度和意愿強(qiáng)于以往。這表明宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整方向轉(zhuǎn)變的正式確立，即由防通脹向保增長(zhǎng)方向轉(zhuǎn)變。這一政策轉(zhuǎn)向的確立無(wú)疑將繼續(xù)提振短期市場(chǎng)的信心。

　　其次，調(diào)低存款準(zhǔn)備金率會(huì)改善市場(chǎng)的流動(dòng)性，而下調(diào)利率則能降低資金成本，進(jìn)而有利于提高市場(chǎng)估值水平。

　　第三，占權(quán)重較大的地產(chǎn)等周期類股票，能夠直接受益于降息，此類股票的上漲將對(duì)大盤起到明顯帶動(dòng)作用。此外，雖然降息對(duì)銀行股不利，但考慮到近兩個(gè)交易日銀行股整體跌幅已經(jīng)較大，可以說(shuō)其對(duì)利空已經(jīng)進(jìn)行了相對(duì)充分的釋放，因此預(yù)計(jì)銀行股對(duì)大盤的拖累會(huì)比預(yù)期的要小。

　　此外，在歐美央行聯(lián)手降息的刺激下，外圍股市有望獲得企穩(wěn)契機(jī)，這對(duì)于一直處于跟隨下跌的A股市場(chǎng)而言，無(wú)疑將起到明顯的短期支撐作用。

　　長(zhǎng)期趨勢(shì)有待觀察

　　不過(guò)，分析人士同時(shí)指出，一次降息很難扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)向下的基本面，經(jīng)濟(jì)基本面的轉(zhuǎn)變需要持續(xù)政策的累積效應(yīng)。從謹(jǐn)慎的角度看，目前仍有兩大負(fù)面因素對(duì)市場(chǎng)的中長(zhǎng)期走勢(shì)構(gòu)成重壓：

　　首先，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)低迷。國(guó)都證券張翔指出，就經(jīng)濟(jì)層面而言，政策調(diào)整僅僅能部分對(duì)沖不利因素，而經(jīng)濟(jì)下行仍將對(duì)企業(yè)盈利構(gòu)成挑戰(zhàn)。一方面，目前看來(lái)，在金融危機(jī)席卷全球的背景下，很難有國(guó)家或區(qū)域能夠獨(dú)善其身，特別是歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已明顯放緩，而且人民幣相對(duì)歐元快速升值，使得我國(guó)出口形勢(shì)不容樂(lè)觀。另一方面，即便出現(xiàn)力度更大的降息，在觀望情緒沉重、購(gòu)買力遭受經(jīng)濟(jì)下滑侵蝕的背景下，房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整恐怕短期也難以避免。這就使得在三季報(bào)披露的過(guò)程中，不少公司或?qū)⒂瓉?lái)慘淡的業(yè)績(jī)，并顯著影響投資者的信心。

　　其次，外圍市場(chǎng)真正企穩(wěn)仍有待觀察。航空證券陳少丹表示，美國(guó)7000億美元的救市計(jì)劃并沒(méi)有緩解當(dāng)前的金融危機(jī)，全球資本市場(chǎng)仍然處于大幅波動(dòng)狀態(tài)中，這表明市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)下滑充滿憂慮，而這種憂慮短期內(nèi)能否消除并不令人樂(lè)觀。

　　由此可見，雖然降息能對(duì)短期特別是今日的A股市場(chǎng)，起到明顯的正面刺激作用，但政策并不能迅速消除國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)以及全球經(jīng)濟(jì)的不確定性。因此對(duì)于A股市場(chǎng)的反轉(zhuǎn)，不必抱以過(guò)高預(yù)期。(龍躍)