久久综合九色综合97欧美,在线欣赏黄色αⅴ网站,国产一级淫,五月天激情婷婷婷久久,免费无码的黄色av,日韩国产操逼av,欧美日韩精品一区二区在线视频

　　目前行業(yè)運(yùn)行狀況良好，前三季度增長(zhǎng)速度在提高。2008年前三季度相比去年，第二、三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率明顯回落，分別下降了2.9、2.3個(gè)百分點(diǎn)，而第一產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率從2007年的3.7%提高到了4.5%。農(nóng)副食品加工業(yè)利潤(rùn)增速高于相關(guān)子行業(yè)。從2004年開始，農(nóng)副食品加工業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)一直保持在40%以上，連續(xù)四年高于相關(guān)的食品制造業(yè)和飲料制造業(yè)。雖然2009年需求增速會(huì)有所減緩，但預(yù)計(jì)幅度不大，農(nóng)業(yè)板塊相對(duì)消費(fèi)品板塊更具“防御性”。

　　相對(duì)大盤處估值歷史高位

　　農(nóng)業(yè)板塊的主題投資特點(diǎn)明顯。2007年11月，股市進(jìn)入了調(diào)整期，而農(nóng)業(yè)板塊的估值倍數(shù)卻在節(jié)節(jié)上升，相對(duì)A股市場(chǎng)出現(xiàn)了更多的溢價(jià)。即使現(xiàn)在，板塊估值相對(duì)市場(chǎng)的溢價(jià)仍過高。2008年11月底，農(nóng)林牧漁業(yè)2008年動(dòng)態(tài)加權(quán)平均PE為31.89倍，全部A股為13.55倍，農(nóng)業(yè)板塊相對(duì)A股市場(chǎng)的估值倍數(shù)達(dá)到了2.35倍，盡管相對(duì)8月份的最高點(diǎn)2.68倍已有回落，但仍在歷史高位。與歷史均值相比，目前相對(duì)估值倍數(shù)仍有59%左右的溢價(jià)。

　　以美國(guó)市場(chǎng)為例，目前農(nóng)業(yè)的估值在15倍左右，遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)32倍左右的估值水平，而且美國(guó)農(nóng)業(yè)股大多數(shù)時(shí)間比市場(chǎng)的估值水平要低，近五年的平均市盈率是15.3倍，低于標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)的20倍和道瓊斯工業(yè)指數(shù)的17.4倍，反映了在發(fā)達(dá)國(guó)家，農(nóng)業(yè)屬于成熟行業(yè)，增長(zhǎng)速度相對(duì)緩慢，因此，相對(duì)于市場(chǎng)整體的估值水平要低。

　　我們判斷，雖然農(nóng)業(yè)板塊有高防御性，但鑒于目前的高估值已充分反映了其未來業(yè)績(jī)的持續(xù)、快速增長(zhǎng)，未來行業(yè)“跑贏大市”的概率不大，給行業(yè)“中性”的投資評(píng)級(jí)。在政策利好的背景下，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注主題投資機(jī)會(huì)，對(duì)一些個(gè)股保持長(zhǎng)線關(guān)注。

　　2009年投資機(jī)會(huì)何在

　　主題投資方面，建議關(guān)注糧食生產(chǎn)、種子、疫苗行業(yè)的相關(guān)公司。價(jià)值投資方面，建議長(zhǎng)期關(guān)注具備以下特點(diǎn)的公司：占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈兩端的高附加值環(huán)節(jié)，積極延伸產(chǎn)業(yè)鏈。

　　主題投資機(jī)會(huì)：關(guān)注農(nóng)業(yè)政策的進(jìn)一步明確，并形成階段性的機(jī)會(huì)。土地承包權(quán)的流轉(zhuǎn)——價(jià)值重估，土地資源價(jià)值的顯現(xiàn)并逐步提升——關(guān)注土地資源的擁有者。提高糧食最低收購(gòu)價(jià)——糧食市場(chǎng)價(jià)格提高——糧食生產(chǎn)效益提高——關(guān)注糧食生產(chǎn)者。加大農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼力度——農(nóng)民增收——關(guān)注與農(nóng)民生活相關(guān)的消費(fèi)品，首選大眾消費(fèi)品。增加農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)投資——提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率，增加對(duì)農(nóng)資部門的投入——農(nóng)民增收——關(guān)注與農(nóng)民生活相關(guān)的消費(fèi)品，首選大眾消費(fèi)品，關(guān)注上游的種子、疫苗行業(yè)。國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅反彈——國(guó)內(nèi)糧價(jià)上漲預(yù)期——關(guān)注糧食生產(chǎn)者、上游種子行業(yè)。疫情暴發(fā)——供給減少，疫苗需求增加——關(guān)注相關(guān)養(yǎng)殖行業(yè)、疫苗行業(yè)。

　　重點(diǎn)關(guān)注4只農(nóng)業(yè)股

　　對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的分析，我們建議長(zhǎng)期關(guān)注具備以下特點(diǎn)的公司：占據(jù)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈兩端的高附加值環(huán)節(jié)，積極延伸產(chǎn)業(yè)鏈。建議關(guān)注個(gè)股有4家。

　　北大荒：土地承包權(quán)的流通，土地升值，企業(yè)的價(jià)值得到重估；受益于糧食價(jià)格的上漲，租金有望水漲船高。

　　登海種業(yè)、隆平高科：糧食價(jià)格的上漲有望帶動(dòng)種子價(jià)格的上升；政府加大對(duì)玉米、水稻種子的科研投入。

　　中牧股份：養(yǎng)殖業(yè)的快速恢復(fù)；國(guó)家加大對(duì)動(dòng)物保健行業(yè)的投入。（平安證券綜合研究所）