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2500億美元入股銀行 美政府捅破"國有化"窗戶紙

2008年10月16日 11:25 來源:金融時報 發(fā)表評論

  本周二,效仿歐洲各國的銀行注資方案,美國總統(tǒng)布什宣布動用2500億美元收購金融機構(gòu)股權(quán),從而捅破了金融機構(gòu)“國有化”這一層窗戶紙。盡管歐美各國對于這樣一種“大膽”的救市方式仍有爭議,兩地銀行間拆借市場呈現(xiàn)出的松動跡象卻讓人們看到了一線曙光。

  細則一:2500億美元入股金融機構(gòu)

  當天,美財政部宣布的救市細則分三個部分。第一部分,政府將按銀行注資方案的條款清單從銀行收購2500億美元的無投票權(quán)高級優(yōu)先股,首批入股對象為包括花旗和高盛在內(nèi)的九大銀行。這也是最引發(fā)爭議的一個舉措,被認為是美國政府自二戰(zhàn)以來對私有企業(yè)所有權(quán)的最大“襲擊”。

  事實上,在美國國會通過7000億美元救援計劃時,人們還沒有想到會通過“政府入股”這么激進的方式來救市。法案中強調(diào)的也是通過購買金融機構(gòu)與抵押貸款相關(guān)的問題資產(chǎn)來實施注資。然而事態(tài)惡化的速度和程度超出了美國政策制定者的想象,以英國為首的歐洲各國直接入股金融機構(gòu)的救市計劃也大大刺激了美國財政部。過去一個月的時間證明,“懷柔”政策已經(jīng)不足以應(yīng)對危機。

  不過,相對于英國對入股銀行的苛刻條件,美國政府還是盡量從細節(jié)上淡化政府控制的色彩。這份美國版的“國有化”方案并沒有要求接受注資的銀行取消股息派發(fā),也沒有要求高管辭職,只是提出要嚴格限制高管薪酬、禁止向高管提供“金色降落傘”以及要求相關(guān)高管返還此前獲得的不合理薪酬等。此前,美國聯(lián)合經(jīng)濟委員會主席查爾斯·舒默在寫給保爾森的一封信中強調(diào),必須通過限制高管激勵性薪酬和股息等方法來確保各銀行堅持從事“安全、可持續(xù)而不是怪異的金融活動”。他說,不應(yīng)該讓這些金融機構(gòu)覺得獲得這些注資是件輕而易舉的事情,“你要讓他們看到胡蘿卜,但同時也要讓他們看到大棒!

  按照各方達成的協(xié)議,各大銀行對于政府持有的高級優(yōu)先股,在頭五年將每年支付5%的累積股息,五年后年度股息率將調(diào)升至9%。政府同時還會收取優(yōu)先股票面價值的15%作為保證金。這樣,如果股價上揚,則納稅人可以分享利益;如果股價走低,損失的也只是保證金部分。

  不過,周二美股并沒有因為這樣的巨額注資舉措而延續(xù)周一的創(chuàng)紀錄暴漲,反而因為投資者擔心銀行利潤下降而走低。具有戲劇性的是,周一繼英國政府宣布入股皇家蘇格蘭銀行、哈利法克斯銀行和勞埃德銀行后,這三家銀行的股價也都逆市下跌,原因是持股人持有的股票價值因為政府資本的注入而被沖淡了。

  對于“國有化”的激進之舉,美國民主黨和共和黨總統(tǒng)候選人也出現(xiàn)了分歧。民主黨候選人奧巴馬認為,布什政府此舉將使納稅人更有機會拿回被政府用作救市計劃的稅款,而且會使得財政部對金融機構(gòu)使用救援資金進行更好的管理。而其對手麥凱恩則強調(diào),收購金融機構(gòu)股權(quán)只能是一項暫時措施,形勢如果好轉(zhuǎn),政府應(yīng)該盡快從收購股權(quán)等救援措施中脫身,因為認真監(jiān)管才是政府分內(nèi)之事。

  細則二:為2億美元銀行債務(wù)提供擔保

  細則的第二部分規(guī)定,美國聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)將為近2億美元的銀行債及儲蓄存款提供擔保,該計劃適用于銀行同業(yè)之間在2008年10月14日至2009年6月30日期間發(fā)行的無擔保優(yōu)先債,擔保時間為3年。這一措施也與眼下歐洲各國的做法類似,目的都是解凍銀行間的拆借市場。自危機爆發(fā)以來,由于對同業(yè)機構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量和信用喪失信心,歐美兩地的銀行間拆借利率屢屢攀升,與政策利率的利差一再擴大,與此同時各大銀行仍在竭力削減同業(yè)拆借;謴(fù)銀行間拆借市場的活力已經(jīng)迫在眉睫,這直接關(guān)系到整個金融市場乃至宏觀經(jīng)濟平衡的運行。

  事實上,得益于近期各國政府出臺的救市猛藥,全球信貸市場的緊張局面已出現(xiàn)緩解跡象。14日3個月期美元倫敦同業(yè)拆借利率從前一交易日的4.75%回落至4.64%。上周三該利率一度飆升至5.38%,而一個月前還不到3%。當日歐洲3個月期歐元歐洲銀行同業(yè)拆借利率也從前一交易日的5.32%回落至5.24%。與此同時,15日日本、香港、新加坡等地銀行間拆借利率也分別出現(xiàn)9月份以來的首次下降。銀行借貸成本的下降對于眼下的金融危機來說無疑是最好的消息,雖然目前歐美市場利率與政策利率利差仍然分別高達1.5和3個百分點,距離恢復(fù)正常還差之甚遠,但相比于過去一周,已有許多專家認為“情況有所進步”。

  細則三:存款保險范圍擴至無息賬戶

  細則的第三部分規(guī)定,F(xiàn)DIC將把存款保險覆蓋范圍擴大至所有無息賬戶,以幫助小型企業(yè)滿足日常運營需要。本月早些時候,美國國會已經(jīng)將FDIC的儲蓄保險上限調(diào)至25萬美元,據(jù)估計這一保險范圍可覆蓋約68%的小企業(yè)存款,新規(guī)則則將所余的32%亦納入保險之列。

  美政府出臺這一措施的背景是,其國內(nèi)聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)注意到,近期小型企業(yè)客戶正在將存款從中小銀行向大銀行轉(zhuǎn)移,這對于中小銀行來說是一個危險的信號,對于整個金融體系來說也意味著更多的不確定因素。華盛頓斯坦福集團金融服務(wù)政策分析師杰里特·塞伯格認為,實施無限額存款保險并不能解決現(xiàn)有的問題,但是能夠幫助減少中小銀行尋求隔夜拆借失敗所帶來的威脅。他說:“減少了這種威脅,就可以鼓勵銀行間彼此拆借,從而有利于恢復(fù)信貸市場的正常功能。” (記者 陶冶)

編輯:藍玉貴】
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