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　　紐約銀行梅隆公司副主席兼資產(chǎn)管理公司首席執(zhí)行官Ronald P. O’Hanley日前在接受記者專訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退可能還會(huì)持續(xù)幾個(gè)季度，2009年底有望見(jiàn)底。

　　對(duì)于股票市場(chǎng)，他表示，由于對(duì)沖基金的無(wú)序拋售，目前部分企業(yè)的股票已經(jīng)出現(xiàn)了投資價(jià)值。

　　金融機(jī)構(gòu)“去杠桿化”

　　談及此次金融風(fēng)暴，O’Hanley表示，造成此次危機(jī)的原因之一，就是此前金融機(jī)構(gòu)的大量杠桿借貸，比如對(duì)沖基金通過(guò)數(shù)倍融資后再進(jìn)行投資。而隨著市場(chǎng)流動(dòng)性的緊缺，許多機(jī)構(gòu)為了償還債務(wù)，不得不“去杠桿化”——出售金融資產(chǎn)還債。其中一些出售是有序的，但也有很多是無(wú)序的。一些對(duì)沖基金為了籌集資金而急于拋售股票，這對(duì)市場(chǎng)造成了巨大的波動(dòng)。

　　對(duì)于美國(guó)政府提出的7000億美元金融救助方案，O’Hanley認(rèn)為，這有利于改善銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，為銀行提供流動(dòng)性。

　　危機(jī)正向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延

　　O’Hanley認(rèn)為，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)還只是處于衰退的初期階段。在一個(gè)典型的經(jīng)濟(jì)衰退過(guò)程中，會(huì)看到企業(yè)出現(xiàn)許多壞賬，大量公司破產(chǎn)。他預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退可能還會(huì)持續(xù)幾個(gè)季度，到2009年底也許會(huì)見(jiàn)底。

　　他認(rèn)為有幾個(gè)指標(biāo)值得重點(diǎn)關(guān)注：一個(gè)是信貸市場(chǎng)的情況，此前幾周市場(chǎng)上的借貸幾乎停止了，而目前出現(xiàn)了一定復(fù)蘇；另一個(gè)是美國(guó)的儲(chǔ)蓄率和居民消費(fèi)，因?yàn)橄�費(fèi)一直以來(lái)都是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要推動(dòng)力量。

　　他指出，歐洲經(jīng)濟(jì)前景也不妙。在過(guò)去幾年中，歐洲金融體系中運(yùn)用了大量杠桿，目前也正處于“去杠桿”的過(guò)程中。英國(guó)的情況尤其不樂(lè)觀，因?yàn)橛��?guó)的房地產(chǎn)投資領(lǐng)域存在比較大的泡沫，面臨調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。而且，金融業(yè)是英國(guó)的一個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)，此次更遭到金融風(fēng)暴的重創(chuàng)。而其他歐洲國(guó)家也面臨消費(fèi)下降的窘境。

　　優(yōu)質(zhì)股票出現(xiàn)長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)

　　目前全球股市波動(dòng)劇烈。O’Hanley指出，近來(lái)信貸市場(chǎng)的緊張程度已經(jīng)有所減緩，而對(duì)沖基金的“去杠桿化”也慢了下來(lái)，未來(lái)市場(chǎng)可能不會(huì)象上個(gè)月那樣劇烈波動(dòng)。

　　他認(rèn)為，一些質(zhì)地優(yōu)良的企業(yè)股價(jià)現(xiàn)在已經(jīng)非常有吸引力。O’Hanley表示，投資股市，時(shí)間的選擇是非常困難的。短期來(lái)看，未來(lái)市場(chǎng)可能還會(huì)波動(dòng)。但如果從長(zhǎng)期投資的角度來(lái)看，現(xiàn)在是買(mǎi)進(jìn)一些好企業(yè)股票的時(shí)候。

　　他認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該從此次金融危機(jī)中汲取教訓(xùn)。首先是金融產(chǎn)品要透明、簡(jiǎn)單，此前市場(chǎng)上的很多債權(quán)工具非常復(fù)雜，導(dǎo)致判斷它們的合理價(jià)值都要花上很長(zhǎng)時(shí)間；其次是關(guān)注流動(dòng)性的價(jià)值，過(guò)去幾年市場(chǎng)上的資金一直很充裕，而突然之間市場(chǎng)上的流動(dòng)性就消失了；第三是金融機(jī)構(gòu)要關(guān)注自身的風(fēng)險(xiǎn)管理，特別是交易對(duì)手的選擇。(記者 黃繼匯)