證券化率從不足50%到逾100%，中國只用了兩年時(shí)間
2007年10月15日，對(duì)中國資本市場來說，注定是一個(gè)值得記憶的日子。這一天，上證綜指在億萬股民的屏息凝神中大力上攻,成功突破6000點(diǎn)大關(guān)，收?qǐng)?bào)6030.09點(diǎn)；深證成指微跌0.24%，以19088.65點(diǎn)報(bào)收。當(dāng)天，兩市總市值再增4570億元，超過28.5萬億元，京城各大證券交易所一片歡騰。針對(duì)最近兩年中國股市的卓越表現(xiàn)，10月5日英國《金融時(shí)報(bào)》刊文評(píng)價(jià)：一個(gè)資本大國正在崛起。
中國資本市場
躍居全球新興市場第一位
回眸中國資本市場，一切恍若隔世——僅在兩年多前，中國股市指數(shù)跌至不到1000點(diǎn)，總市值不到3萬億元，流通市值萎縮到7000億元；10個(gè)月前，中國股市“牛氣”盡顯，有證券業(yè)人士作出了當(dāng)時(shí)看來頗為“大膽”的預(yù)測(cè)：“未來10年，中國股市市值將達(dá)30萬億元至40萬億元人民幣，證券化率達(dá)到80%左右”——而在當(dāng)時(shí)，滬深股市總市值剛剛快速突破8萬億元。
一個(gè)為期10年的愿景，卻在短短10個(gè)月中變得觸手可及。8月初，滬深股市總市值超20萬億； 9月20日，兩市總市值合計(jì)24.53萬億元；10月11日，兩市總市值首次超過28萬億元。隨著近日建設(shè)銀行、中國神華以及中石油三大巨頭回歸A股市場，預(yù)計(jì)滬深股市總市值將很快超過30萬億元。28.5萬億元的總市值，相比于2006年21.087萬億元的GDP總量，意味著中國境內(nèi)股市證券化率已達(dá)135.33%，而此數(shù)字兩年前僅為16.8%。英國《金融時(shí)報(bào)》的文章稱，僅僅兩年時(shí)間，中國資本市場已經(jīng)從原來的全球新興市場第四位，當(dāng)仁不讓地躍升為第一位。
可以說，面對(duì)中國資本市場的迅猛崛起，全球都始料未及。今年2月27日CNN播出的新聞中，主持人發(fā)出感嘆：“中國的影響力已經(jīng)不可忽視�！碑�(dāng)時(shí)，中國滬指還在3000點(diǎn)上下震蕩，兩市總市值不過11萬億元而已。
中國股市正呈現(xiàn)
經(jīng)濟(jì)“晴雨表”作用
中國資本市場異軍突起、突飛猛進(jìn)的強(qiáng)力支撐，是中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)繁榮。在過去的20多年中，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為全球亮點(diǎn)， GDP年增長率保持在9%左右。截止2006年底，中國GDP突破20萬億元，經(jīng)濟(jì)總量為世界第四，外匯儲(chǔ)備居世界第一，并成為世界第三大貿(mào)易國。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家驚嘆：“在近20年的時(shí)間里，中國10多億人口的收入提高了4倍。在人類歷史上，還從來沒有過如此多的人，在物質(zhì)生活方面經(jīng)歷如此快速的改善。”
然而，在中國經(jīng)濟(jì)一路高歌的同時(shí)，中國股市卻在很長時(shí)間內(nèi)持續(xù)低迷，因此備受爭議。2005年，就在股改處于“山雨欲來風(fēng)滿樓”之際，經(jīng)濟(jì)學(xué)家蕭灼基一針見血地指出：“中國股市與整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的快速增長不相適應(yīng)，成了反晴雨表�！�
大國崛起，需要與之相匹配的大國資本市場。當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展越來越依賴資本市場的時(shí)候，資本市場理所應(yīng)當(dāng)隨著國力強(qiáng)盛的中國一同崛起于世界。從2005年開始，隨著股權(quán)分置改革的推進(jìn)，中國股市從市場基礎(chǔ)制度層面消除了與國際市場的基本差異，解決了上市公司大股東與中小股東利益相悖的局面，中國股市在發(fā)展中第一次出現(xiàn)各類股東利益一致的價(jià)值取向，市場由此進(jìn)入全新的發(fā)展階段。
隨著重大制度問題的解決，股市強(qiáng)勁復(fù)蘇上揚(yáng)。8月9日，滬深兩市總市值達(dá)21.1466萬億元，首度超越中國GDP。它標(biāo)志著我國內(nèi)地資產(chǎn)證券化率首度超過100%。此時(shí)，不管是與西方成熟國家比較，還是與周邊新興市場比較，僅從證券化率看，中國資本市場已經(jīng)接近或達(dá)到發(fā)達(dá)國家水平。
10月15日下午，中國證監(jiān)會(huì)主席尚福林總結(jié)了中國股市過去5年的變化。他說，目前中國股市的市場規(guī)模、結(jié)構(gòu)都發(fā)生了很大變化，市場功能不斷健全，直接融資功能得到發(fā)揮，市場配置資源能力明顯提高。中國股市市值在世界上已位居第4位，目前中國經(jīng)濟(jì)總量也在世界上排名第4位，中國股市正呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的作用。
資本市場將給中國
經(jīng)濟(jì)騰飛帶來持續(xù)動(dòng)力
資本的流向先導(dǎo)于一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)起飛。而一個(gè)國家要真正崛起，在很大程度上決定于其金融體系的效率和資本市場的發(fā)達(dá)程度。
發(fā)展迅速的中國股市，僅用兩年時(shí)間就將證券化率提高到超過100%，其融資功能、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、資源配置功能得以發(fā)揮。統(tǒng)計(jì)顯示，目前兩市上市公司家數(shù)超過1500家，今年上半年滬深兩市共有45家公司完成了新股首次發(fā)行(IPO)，加上再融資公司，上半年共有106家公司實(shí)現(xiàn)股市融資，總計(jì)籌資額達(dá)到1879.57億元。同時(shí)，自2006年開始，各個(gè)行業(yè)龍頭、大型央企相繼在境內(nèi)市場發(fā)行上市，企業(yè)的直接融資比例相應(yīng)有所提高。同時(shí)，股市的財(cái)富效應(yīng)也吸引大量資金源源不斷流入，市場成交持續(xù)活躍，上半年滬深兩市股票日均成交2027.18億元，比去年日均成交增長440%。
眼下，中國資本市場已經(jīng)成為全世界最大的新興市場；未來若干年中，中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展將為潛在的巨大的本土資本市場提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，而中華民族的偉大復(fù)興也期待著一個(gè)強(qiáng)大的資本市場的推動(dòng)和支持�？梢灶A(yù)期，中國資本市場在中國經(jīng)濟(jì)中的重要地位將更加凸現(xiàn)。資本市場通過其資源配置機(jī)制的發(fā)揮，將成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型的重要平臺(tái)。在中國資本市場這個(gè)平臺(tái)上，創(chuàng)新型企業(yè)將實(shí)現(xiàn)對(duì)于發(fā)達(dá)國家高科技領(lǐng)域的追趕，并購和重組等市場篩選機(jī)制將創(chuàng)造出真正意義上的世界級(jí)企業(yè)。當(dāng)資本市場變得非常強(qiáng)大的時(shí)候，中國大部分的金融資源將以市場化方式進(jìn)行配置，中國經(jīng)濟(jì)也會(huì)因此變得更加安全和富有彈性。(韓志金 王海)
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