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　　9月以來(lái)，國(guó)債指數(shù)連續(xù)上漲，一個(gè)多月漲幅近4%。企業(yè)債更是驚人，交易所企債指數(shù)從9月初的119點(diǎn)，上揚(yáng)至昨日130.39點(diǎn)，最高觸及131.05點(diǎn)，一個(gè)來(lái)月漲幅近10%。

　　銀泰證券分析師劉東升提醒，目前“債券牛市”相當(dāng)于去年股市5500點(diǎn)位置，市場(chǎng)泡沫膨脹，存在估值風(fēng)險(xiǎn)，望投資者吸取股市教訓(xùn)，謹(jǐn)慎投資。

　　A、國(guó)債連發(fā)兩只“30年期”

　　財(cái)政部前所未有地加大了超長(zhǎng)期國(guó)債的發(fā)行力度，今年將有兩只30年期國(guó)債發(fā)行。5月7日，第六期記賬式國(guó)債30年期發(fā)行。第四季度國(guó)債發(fā)行計(jì)劃表明，10月22日又有1只30年期記賬式國(guó)債發(fā)行。市場(chǎng)人士認(rèn)為，30年期國(guó)債的連續(xù)發(fā)行可能出于市場(chǎng)需求旺盛和攤薄成本的考慮。

　　據(jù)悉，今年四季度共有8只記賬式國(guó)債發(fā)行，投資者更是想趁著債券的牛市淘金，但劉東升提醒，目前進(jìn)入債市的投資者中，大多對(duì)債市只是淺顯了解，看別人賺錢(qián)就以為自己也能得到高收益，殊不知債市風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　B、債市市場(chǎng)估值風(fēng)險(xiǎn)增大

　　債市的高歌猛進(jìn)確為事實(shí)，公司、企業(yè)債更是成為市場(chǎng)寵兒，每每發(fā)行，幾分鐘便被搶光。隨著企債指數(shù)漲個(gè)不休，短期的透支風(fēng)險(xiǎn)也隨之而來(lái)。劉東升分析，債券漲幅很大，目前已透支了近百個(gè)基點(diǎn)的降息空間，面臨估值風(fēng)險(xiǎn)。而且債市泡沫已經(jīng)積聚很多，一旦破滅，明天的債民很有可能像今天的股民一樣，損失慘重。

　　除了大漲的風(fēng)險(xiǎn)外，還有來(lái)自信用風(fēng)險(xiǎn)和資金面改變的預(yù)期。劉東升指出，現(xiàn)在投資者一味追逐高收益率的債券，對(duì)信用因素考慮不多甚至不了解。對(duì)于債券基金，應(yīng)該靈活調(diào)整投資組合，選擇信用等級(jí)較高的投資品種。

　　C、債券類(lèi)理財(cái)并非完全“可靠”

　　10月以來(lái)，成立或正在發(fā)行的債券類(lèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品達(dá)71只，但它并非像投資者想象那樣完全“可靠”，它也有“浮動(dòng)收益”和“保證收益”之分，部分產(chǎn)品可能并不保本。

　　據(jù)了解，“浮動(dòng)收益”型產(chǎn)品類(lèi)似于債券型基金，主要是在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)債券。二級(jí)市場(chǎng)即意味債券現(xiàn)價(jià)存在波動(dòng)，如果銀行在債券高點(diǎn)買(mǎi)入，而到期清倉(cāng)時(shí)又正處于低位，那投資就可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。目前，債市處高位，銀行同類(lèi)產(chǎn)品期限一般在3~6個(gè)月，最短的甚至只有15天，如果市場(chǎng)形勢(shì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，基本沒(méi)有翻轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。所以，理財(cái)專(zhuān)家建議，投資者要弄清產(chǎn)品類(lèi)型，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇。(記者 呂佳)