資料圖:巴曙松
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從發(fā)展的趨勢(shì)看,通脹壓力可能面臨長(zhǎng)期化趨勢(shì),貨幣政策從緊基調(diào)不宜短期放松,更多只能進(jìn)行結(jié)構(gòu)性微調(diào)。
熱錢(qián)的流動(dòng)難以改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本態(tài)勢(shì)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的進(jìn)展,要從根本上改變持續(xù)的外匯流入,還是需要回到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的主題上來(lái)。
在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中,貨幣政策的對(duì)沖更多只是為結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造更為穩(wěn)定的貨幣環(huán)境,但是很難替代結(jié)構(gòu)調(diào)整本身,財(cái)政政策應(yīng)當(dāng)發(fā)揮更為積極的作用。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng) 巴曙松
7月17日,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了今年上半年國(guó)民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),今年上半年中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比上漲了7.9%。其中,6月份居民消費(fèi)價(jià)格上漲7.1%,較上月回落了0.6個(gè)百分點(diǎn)。這些數(shù)據(jù)顯示,前期從緊的貨幣政策對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量和結(jié)構(gòu)的調(diào)整取得了良好成效,經(jīng)濟(jì)正在從過(guò)熱走向平穩(wěn)。那么,如何看待當(dāng)前的政策調(diào)整預(yù)期呢?
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然保持強(qiáng)勁,物價(jià)平穩(wěn)回落,是宏觀政策開(kāi)始顯現(xiàn)效果的表現(xiàn)。但是,從發(fā)展的趨勢(shì)看,因?yàn)閲?guó)際范圍內(nèi)的通脹壓力居高不下,加上國(guó)內(nèi)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段,通脹壓力可能不會(huì)如部分研究者預(yù)測(cè)的那樣迅速回落,通脹壓力可能面臨長(zhǎng)期化趨勢(shì),貨幣政策從緊基調(diào)不宜短期放松,更多只能進(jìn)行結(jié)構(gòu)性微調(diào),否則現(xiàn)階段緊縮政策難以達(dá)到預(yù)期的效果,還可能加大未來(lái)通脹的壓力。因?yàn)楫?dāng)前面臨的主要任務(wù)應(yīng)當(dāng)是在防止經(jīng)濟(jì)大起大落的前提下,積極推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整,因此,財(cái)政政策在結(jié)構(gòu)調(diào)整上應(yīng)當(dāng)更有作為,貨幣政策的緊縮主要是創(chuàng)造一個(gè)有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整的貨幣環(huán)境。
從糧食價(jià)格看,2007年中國(guó)是在糧食豐收的年份出現(xiàn)糧價(jià)上漲的,因此考察糧價(jià)需要從中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史階段來(lái)分析。中國(guó)以占世界9%的耕地,養(yǎng)活了占世界22%的人口,本身就是對(duì)世界最大的貢獻(xiàn)。隨著工業(yè)化和城市化的推進(jìn),大量農(nóng)村土地非農(nóng)化使用,農(nóng)村勞動(dòng)力持續(xù)向城市轉(zhuǎn)移,加上中國(guó)的農(nóng)業(yè)小規(guī)模分散生產(chǎn)的特點(diǎn),容易受到惡劣氣候等的沖擊,消化農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格上漲的能力也比較弱,這樣就使得糧食供求的緊平衡狀態(tài)可能會(huì)持續(xù)到整個(gè)城市化工業(yè)化的進(jìn)程中。國(guó)際糧價(jià)的上漲,以及國(guó)內(nèi)外糧價(jià)差距的擴(kuò)大,也形成了國(guó)內(nèi)糧價(jià)上漲的壓力。有的國(guó)際研究機(jī)構(gòu)也把中國(guó)的這一輪糧價(jià)上漲稱(chēng)為中國(guó)糧價(jià)的“正;边^(guò)程,因?yàn)樵谏鲜兰o(jì)90年代相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi),盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng),糧食價(jià)格一度還穩(wěn)中趨降。
油價(jià)和糧價(jià)的上漲壓力,加上持續(xù)的外部失衡帶來(lái)的外匯儲(chǔ)備的持續(xù)上升和被動(dòng)的貨幣政策放松、實(shí)際上的負(fù)利率、依然存在的價(jià)格管制措施,工資上漲的壓力和可能形成的通脹預(yù)期,有可能會(huì)使得通脹的挑戰(zhàn)長(zhǎng)期化。中國(guó)當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)中,服務(wù)業(yè)并不發(fā)達(dá),文化消費(fèi)等十分有限,就在客觀上使得居民對(duì)初級(jí)產(chǎn)品和基本服務(wù)的消費(fèi)與生產(chǎn)是經(jīng)濟(jì)總量中的主體,而這些經(jīng)濟(jì)部門(mén)在工資上漲之后往往成為價(jià)格上漲的主導(dǎo)力量,從上市公司一季度披露的年報(bào)看,企業(yè)的成本上升十分明顯,成本中最為明顯的是工資的上升。
從國(guó)際和國(guó)內(nèi)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)看,經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中往往通過(guò)通脹的形式來(lái)校正失衡的壓力,越南的貨幣危機(jī)并不主要是因?yàn)閲?guó)際資本流動(dòng)、金融開(kāi)放等導(dǎo)致的,關(guān)鍵還是通脹失控導(dǎo)致的,越南的通脹在1月份達(dá)到12.5%,5月份就迅速上升到25.2%,成為越南貨幣危機(jī)的直接導(dǎo)火索。
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