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　　天冶旗下基金瘋狂加倉

　　一季度有些基金因?yàn)椴扇×说蛡}位策略，凈值增長(zhǎng)緩慢。于是在二季度，前期踏空的基金們加倉的愿望猶為強(qiáng)烈。

　　天治基金旗下的兩只股票型基金天治創(chuàng)新先鋒、天治核心成長(zhǎng)就是其中的代表，一季報(bào)顯示二者的倉位分別是66.8%、61.06%。5月4日倉位監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，上述兩只基金的增倉幅度分別為28%、33%，目前倉位均已經(jīng)接近基金合同中規(guī)定的最高倉位水平。旗下另一只混合型基金天治財(cái)富增長(zhǎng)倉位也由一季度的2.33%大漲至50.8%。

　　同樣也是低倉位的寶盈鴻利收益，倉位已經(jīng)由一季度末的3.99%上升至38.17%。

　　從上述基金近期的凈值走勢(shì)來看，同為加倉，但結(jié)果不一。

　　天治基金公司旗下的三只基金公司近期表現(xiàn)頗為相似，4月以來走出了統(tǒng)一的N形走勢(shì)。隨著大盤在4月末回調(diào)后拉升，三只基金凈值也一路上行。5月5日天治創(chuàng)新先鋒、天治核心成長(zhǎng)、天治財(cái)富增長(zhǎng)的單位凈值與3月底相比分別上漲了5.69%、5.53%和2.05%。

　　而同期的寶盈鴻利收益的單位凈值卻下降了0.08%。差強(qiáng)人意的凈值表現(xiàn)，不僅遜色于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，也明顯跑輸大盤。

　　從寶盈鴻利收益的一季報(bào)看出，該基金截至3月末僅持有一只股票——冠農(nóng)股份，持有資產(chǎn)占基金凈資產(chǎn)的2.51%。這只唯一的重倉股4月份跌幅為7%，拖累了寶盈鴻利收益的凈值表現(xiàn)。

　　除此之外，綜合該基金接近35%的加倉幅度和近期表現(xiàn)，可以判斷其新購入的股票沒有抓住市場(chǎng)熱點(diǎn)品種。

　　倉位過高埋下隱憂

　　目前市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，經(jīng)濟(jì)環(huán)境也有所好轉(zhuǎn)，于是基金開始大膽采取激進(jìn)的加倉策略。從倉位檢測(cè)數(shù)據(jù)可以看出，一部分基金甚至接近滿倉水平。

　　在基金普遍高倉位的情況下，基金經(jīng)理的決策風(fēng)險(xiǎn)降低，這在一定程度上鼓勵(lì)了他們繼續(xù)采取重倉策略博取短期收益。牛市中高倉位往往意味著高收益。然而，在目前股指屢創(chuàng)新高的情況下，基金業(yè)績(jī)卻沒有再現(xiàn)一季度時(shí)普漲的局面。

　　從歷史上來看，基金普遍轉(zhuǎn)向高倉位往往是一個(gè)值得警惕的信號(hào)。一旦市場(chǎng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，基金能否及時(shí)調(diào)整就成為對(duì)基金經(jīng)理能力的嚴(yán)峻考驗(yàn)。(研究員 劉宗源 實(shí)習(xí)生 王夢(mèng)舟)