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　　天相投顧近日發(fā)布基金半年報(bào)分析報(bào)告。通過(guò)對(duì)半年報(bào)的分析，天相基金分析師林國(guó)懷、張琳琳認(rèn)為，“宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定”是基金對(duì)后市最為擔(dān)憂的因素�；�金對(duì)后市的判斷逐漸趨于明朗，同時(shí)內(nèi)部分歧也在逐步加大。估值優(yōu)勢(shì)+高成長(zhǎng)性、順應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、順應(yīng)政策調(diào)控方向是基金看好的三大投資主線。

　　“宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性”為最擔(dān)憂因素

　　通過(guò)對(duì)57家基金管理公司旗下的105只基金的投資策略信息進(jìn)行匯總分析，報(bào)告表示，大部分基金認(rèn)為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定性、上市公司的業(yè)績(jī)下滑預(yù)期是市場(chǎng)下跌的主要原因；另外，持續(xù)的通貨膨脹壓力、不斷走高的國(guó)際油價(jià)及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、次貸危機(jī)影響下的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩等也被眾多基金理解為影響上半年股票市場(chǎng)的重要因素。

　　“宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性”是基金對(duì)后市最為擔(dān)憂的因素，主要表現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)何時(shí)、以何種方式結(jié)束調(diào)整，以及證券市場(chǎng)是否已經(jīng)充分反映了宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面。正面因素方面，最能給基金帶來(lái)一些安慰的因素莫過(guò)于當(dāng)前的估值水平。

　　更加注重股票投資的安全性

　　天相認(rèn)為，基金下一階段主要投資方向可以總結(jié)為三條主線：一是估值優(yōu)勢(shì)+高成長(zhǎng)性，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)、具備估值優(yōu)勢(shì)、成長(zhǎng)性好、具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)制造業(yè)均屬于這一投資思路；二是順應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的投資，主要包括抗周期\抗通脹、消費(fèi)服務(wù)類、資源類行業(yè)和通貨膨脹\成本轉(zhuǎn)嫁等投資主題；三是順應(yīng)政策調(diào)控方向的投資。

　　具體來(lái)看，“業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)”躍居基金最為看好的投資主題，另外，抗通脹\抗周期、估值優(yōu)勢(shì)、政策引導(dǎo)和外延式增長(zhǎng)的看好程度有所上升，而消費(fèi)服務(wù)類、成長(zhǎng)性好的中小盤股、資源類行業(yè)的看好程度有所下降。這一現(xiàn)象說(shuō)明目前基金更加注重股票投資的安全性，同時(shí)對(duì)政策面給予了更多的關(guān)注。

　　半年報(bào)里，基金最為看好的行業(yè)主要有醫(yī)藥、金融、商業(yè)、煤炭、食品、農(nóng)業(yè)、化工、交通運(yùn)輸、電力、房地產(chǎn)和通信行業(yè)，其中通信行業(yè)是基金新增的看好行業(yè)，前期排名靠后的酒店旅游行業(yè)被剔除。另外，金融、煤炭、食品和電力行業(yè)的看好程度有所上升，商業(yè)、農(nóng)業(yè)、化工和房地產(chǎn)的看好程度下降，醫(yī)藥和交通運(yùn)輸行業(yè)的看好程度維持不變。(記者 余喆)