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　　支持“V”形的五大理由

　　美國摩根大通銀行、摩根斯坦利、野村證券公司等是“V”字形派的代表。它們認為，在美國政府空前擴張性財政政策和寬松貨幣政策的作用下，最近，美國金融領域和實體經濟出現了許多預示著反彈的“綠芽”，這種反彈還可以持續(xù)很久。這些“綠芽”包括：

　　第一，金融形勢已基本企穩(wěn)。經過美國政府采取大規(guī)模救助、巨額注資及最近對主要金融機構的壓力測試等措施，美國多數金融機構補充了資本金，流動性短缺問題已緩解。不少機構已開始盈利，其中高盛和摩根大通銀行第二季度凈利潤分別為34.4億美元和27億美元。截至7月底，高盛集團和摩根大通等銀行已經歸還逾700億美元救助資金。即便經濟和金融狀況繼續(xù)惡化，美國19家最大的銀行控股公司中的18家擁有充足的資本加以應對。

　　第二，金融市場狀況明顯改善，投資信心和股市大幅上揚。高盛公司編制的“金融緊縮指數”顯示，目前金融市場的狀況已經恢復到了2007年次貸危機爆發(fā)前的正常水平，銀行系統性風險已大大降低。

　　第三，生產率增長提高有助于經濟復蘇。今年第2季度非農生產率折合成年率上升6.4%，為2003年第三季度以來最大升幅。非農生產率在總體經濟收縮的情況下創(chuàng)出了近六年來最大升幅，這說明企業(yè)已通過裁員及縮減工時針對經濟衰退作好調整。從歷史上看，經濟衰退確實是在成本獲得削減的情況下結束的。

　　第四，危機“重災區(qū)”房地產和汽車部門也出現一些好轉的積極跡象。新房銷售3月以來連續(xù)4個月增長，新房開工數在5月和6月也連續(xù)兩個月上升。住宅過剩狀況有所改善，目前一口之家住宅空置率已從去年底開始下降，其庫存量從今年1月的12.4個月降到8.8個月。7月份汽車銷量比6月上升了約60%，這主要得益于政府實施“舊車換現金”計劃。這兩個行業(yè)將從對經濟增長的阻力轉變?yōu)閯恿Α?/p>

　　第五，奧巴馬刺激經濟計劃對促進復蘇仍有較大回旋余地。截至6月，7870億美元的刺激經濟計劃僅用去1000億美元，未來5個季度平均每個季度將都有1000億美元到位。