⊙中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng) 吳曉靈
私募股權(quán)基金(以下簡(jiǎn)稱股權(quán)基金)在我國(guó)是一個(gè)新事物，而在國(guó)外發(fā)展比較成熟。在全球股權(quán)基金快速發(fā)展的背景下，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資本市場(chǎng)逐步完善，股權(quán)基金在中國(guó)日漸活躍，越來(lái)越引起社會(huì)關(guān)注。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)和企業(yè)的高成長(zhǎng)性也吸引了許多外資股權(quán)基金。當(dāng)前在中國(guó)國(guó)際收支面臨巨額雙順差和收購(gòu)兼并中經(jīng)濟(jì)安全問(wèn)題備受關(guān)注的形勢(shì)下，發(fā)展人民幣股權(quán)基金具有更重要的現(xiàn)實(shí)意義。
一是發(fā)展人民幣股權(quán)基金能充分利用國(guó)內(nèi)資金，減少外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的壓力。引進(jìn)國(guó)外的股權(quán)基金到中國(guó)投資，能帶來(lái)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，也有助于培育人才和市場(chǎng)，但中國(guó)正處于外匯儲(chǔ)備激增和市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的時(shí)期，因而著重培育人民幣股權(quán)基金，能充分利用國(guó)內(nèi)資金，減少大量引進(jìn)國(guó)外股權(quán)基金對(duì)資本項(xiàng)下順差所產(chǎn)生的壓力；同時(shí)，也要引導(dǎo)來(lái)華外資股權(quán)基金更多地利用人民幣市場(chǎng)。目前內(nèi)資和外資股權(quán)基金投資比例約為1:9，人民幣股權(quán)基金有巨大的發(fā)展前景。
二是發(fā)展人民幣股權(quán)基金有利于中國(guó)企業(yè)家運(yùn)用股權(quán)基金整合國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)，提高中國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。與私募證券投資基金不同，股權(quán)基金主要投資于未上市企業(yè)的股權(quán)，故股權(quán)基金在企業(yè)早期、成長(zhǎng)期和擴(kuò)展期都能發(fā)揮較大推動(dòng)作用，更有利于整合企業(yè)資源，培育企業(yè)成長(zhǎng)性，提升企業(yè)價(jià)值。另外，中國(guó)人更了解自己的企業(yè)和市場(chǎng)，發(fā)展人民幣股權(quán)基金正是給中國(guó)企業(yè)家進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)和產(chǎn)業(yè)整合提供新的更有效的金融工具。
發(fā)展人民幣股權(quán)基金恰逢其時(shí)，既能從實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，推動(dòng)那些有發(fā)展空間和前景的企業(yè)快速成長(zhǎng)，從而增強(qiáng)中國(guó)企業(yè)實(shí)力，扶持國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展；也能從金融層面，發(fā)展更多能有效組合市場(chǎng)各種要素的金融工具，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)資金充分利用，以緩解當(dāng)前流動(dòng)性過(guò)剩的壓力。
近年來(lái)，我國(guó)一系列法律的修訂和管理辦法的出臺(tái)，為發(fā)展股權(quán)基金建立了較好的法律環(huán)境；資本市場(chǎng)體系建設(shè)的加快，為股權(quán)基金的投資和退出創(chuàng)造了更加便利的渠道；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加快和國(guó)內(nèi)資金充裕，為人民幣股權(quán)基金的發(fā)展提供了市場(chǎng)需求和融資基礎(chǔ)。
(一)《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》的出臺(tái)，為股權(quán)基金的設(shè)立、運(yùn)作、監(jiān)管提出了基本要求。
2005年11月15日《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》由10個(gè)部委聯(lián)合發(fā)文，并于2006年3月1日起實(shí)施。該辦法規(guī)定了對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資的企業(yè)所要求遵循的設(shè)立條件、經(jīng)營(yíng)范圍、政策扶持、監(jiān)管辦法等。2007年2月7日起施行的《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知》，對(duì)備案的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)明確了稅收優(yōu)惠。
(二)《證券法》、《公司法》和《合伙企業(yè)法》的修訂，為股權(quán)基金的設(shè)立提供了法律依據(jù)。
2006年1月1日新修訂實(shí)施的《證券法》和《公司法》明確規(guī)定發(fā)起人為200人以下的股份有限公司不作為公眾公司，為公司制股權(quán)基金的設(shè)立提供了法律和政策依據(jù)。2007年6月1日新修訂實(shí)施的《合伙企業(yè)法》正式確立了有限合伙企業(yè)的形式，為有限合伙制股權(quán)基金的設(shè)立提供了法律依據(jù)。
(三)資本市場(chǎng)股權(quán)分置問(wèn)題的基本解決和多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的加快，為股權(quán)基金的投資和退出提供了更多機(jī)會(huì)。
股權(quán)基金的發(fā)展是聯(lián)系企業(yè)與資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定通道。股權(quán)基金對(duì)企業(yè)股權(quán)的投資和退出都是通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行的。當(dāng)前，我國(guó)資本市場(chǎng)股權(quán)分置問(wèn)題已經(jīng)基本解決，證券交易所市場(chǎng)已有主板市場(chǎng)和中小企業(yè)板市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)正在籌建，場(chǎng)外交易市場(chǎng)也在構(gòu)建之中，多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的加快，為股權(quán)基金提供了更多的投資場(chǎng)所和市場(chǎng)退出渠道。
(四)國(guó)內(nèi)資金充裕和中國(guó)政府強(qiáng)調(diào)國(guó)際收支平衡的政策取向，為人民幣股權(quán)基金創(chuàng)造了發(fā)展時(shí)機(jī)和基礎(chǔ)條件。
目前國(guó)內(nèi)企業(yè)盈利增長(zhǎng)、治理結(jié)構(gòu)不斷完善，為人民幣股權(quán)投資創(chuàng)造了市場(chǎng)需求和投資對(duì)象；經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)資金充裕，個(gè)人與社會(huì)財(cái)富得到迅速積累，也為人民幣股權(quán)投資提供了資金募集的基礎(chǔ)；維護(hù)國(guó)際收支平衡的各項(xiàng)政策措施，又促使社會(huì)更多地注重在資本市場(chǎng)上發(fā)展以人民幣為主的各類投資、理財(cái)?shù)冉鹑诋a(chǎn)品和金融工具。(本文有刪節(jié)，僅代表個(gè)人學(xué)術(shù)觀點(diǎn)，與所供職單位無(wú)關(guān)）
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