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　　五大困難

　　亞洲經(jīng)濟出現(xiàn)近年少見困難局面，具體表現(xiàn)在五個方面。

　　通脹上升。今年初以來國際油價和糧價飆升，對亞洲發(fā)展中經(jīng)濟體造成了明顯壓力。通過增加交通運輸和制造業(yè)成本，物價上漲壓力已經(jīng)傳遞到各個經(jīng)濟領(lǐng)域。亞洲開發(fā)銀行預(yù)估亞洲2008年通脹率將達5.1%，為十年來最高水平，未來還有可能調(diào)高。今年6月越南通脹率達到了驚人的26.8%，印度超過11.8%，印尼超過10%，菲律賓為9.6%，泰國為7.6%。

　　貿(mào)易狀況惡化。受西方次貸危機以及能源和原材料進口價格上升等因素影響，亞洲出口增長速度正在放緩，同時進口在不斷增加。目前除了中國和日本以外，亞洲其他國家的貿(mào)易大都處于逆差狀態(tài)。韓國的貿(mào)易收支自1997年以來首次轉(zhuǎn)為逆差，韓政府預(yù)測今年逆差將達130億美元。中國大陸今年上半年的累計貿(mào)易順差同比下降了近12%，日本6月份的貿(mào)易順差僅為1350億日元，自2003年以來出口第一次同比下降。

　　財政壓力大。亞洲國家為保持物價和社會穩(wěn)定，大多由政府補貼，維持國內(nèi)燃料價格水平，如印度每周對煉油廠補貼超過10億美元。隨著油價高漲，價格補貼和價格控制已難以為繼。印尼從今年5月開始將國內(nèi)的汽油、輕油和煤油價格平均上調(diào)了28.7%，以緩解政府補貼的負(fù)擔(dān)。如果不對價格進行調(diào)整，印尼的財政負(fù)擔(dān)將增大到相當(dāng)于國家預(yù)算13%的水平。馬來西亞也從6月起上調(diào)了汽油、柴油的價格，并廢除對燃料價格的統(tǒng)一管理。

　　股市下跌。在西方次貸危機傳導(dǎo)和自身經(jīng)濟狀況影響下，今年以來亞太平均股指累計跌幅超過13%，為1992年以來最大跌幅。其中越南、中國大陸及印度股市上半年分別下挫58%、48%及32.1%，居全球跌幅之最。

　　增長放緩。據(jù)亞洲開發(fā)銀行預(yù)測，由于通脹壓力和出口下降，亞洲新興經(jīng)濟體今年經(jīng)濟增長率將從去年的8.7%下降至約7%，其中東盟國家經(jīng)濟增長率預(yù)測下調(diào)至5.7%，各國也紛紛下調(diào)自己的增長率。

　　四大希望

　　盡管困難重重，但亞洲經(jīng)濟基本面尚未受損。

　　經(jīng)濟增長在全球范圍仍屬強勁。據(jù)亞行統(tǒng)計，2007年亞洲發(fā)展中經(jīng)濟體經(jīng)濟增速平均高達8.7%，為近20年來的最高水平。去年亞洲股市市值及指數(shù)也都有驚人升幅，如上證綜指的市值就上升了302%，深證綜指市值上升244%，印度股市市值升幅也達到122%。由于新興市場升幅累積過大，因此今年即使“獲利回吐”，也屬正常發(fā)展過程。此外，從以往的經(jīng)驗教訓(xùn)看，經(jīng)濟危機的突出表現(xiàn)是生產(chǎn)下降，物價飛漲，但是目前亞洲國家的生產(chǎn)仍在擴大，從而使物價能夠在供給面得到控制。

　　油糧價格回穩(wěn)。與今年初的歷史高位相比，目前國際油價已經(jīng)回落了近30%，通脹壓力有所減輕。隨著泰國政府出臺米價支持措施，越南恢復(fù)大米出口，以及菲律賓的大米進口任務(wù)完成，亞洲大米價格已經(jīng)下跌約40%，糧價趨于穩(wěn)定。

　　股市有所回升。亞洲各國以及地區(qū)政府采取了一系列救市方案，并投入巨資支持股市平穩(wěn)增長。越南證交所和證券監(jiān)管機構(gòu)建立了穩(wěn)定基金；巴基斯坦卡拉奇證券交易所建立股市平準(zhǔn)基金，并將跌幅限制從5%減少到1%，把漲幅從5%調(diào)整到10%，期限更改為1個月；臺灣“基金管理委員會”擁有5000億新臺幣(約合人民幣1130億元)籌碼，隨時可以進場護盤。這些救市措施有效，如越南股市目前已經(jīng)回升30%，市盈率從最高峰時的30倍下降到10倍。

　　區(qū)域合作力度更強。部分東亞國家于2000年設(shè)立了名為“清邁協(xié)議”的雙邊貨幣互換機制，旨在幫助參與國政府應(yīng)對潛在的外匯資金短缺問題，同時避免過度依賴IMF等國際機構(gòu)。今年5月，中日韓3國和東盟10國又決定設(shè)立共同外匯儲備基金，以提高本地區(qū)集體抵御金融風(fēng)險的能力，這是清邁協(xié)議的升級。按照協(xié)議即將籌建的共同外匯儲備基金規(guī)模將達到800億美元，如果這13個參與國家中任何一國的金融形勢出現(xiàn)緊急情況，或國際收支出現(xiàn)嚴(yán)重不平衡并危及其金融體系時，均可申請動用該外匯儲備基金。

　　此外，日本和印度今年6月還簽署了一項總額為60億美元的雙邊貨幣互換協(xié)議，以預(yù)防金融危機發(fā)生。貿(mào)易依存度上，中日韓與東盟(10+3)區(qū)域內(nèi)的貿(mào)易已占其外貿(mào)總量的40%～50%。2007年度日本出口額的28.6%流向亞洲新興國家，而對美出口已下降到19.5%。區(qū)域內(nèi)貿(mào)易的上升很大程度上減輕了亞洲國家對外部市場的依賴，增強了集體自保的能力。

　　三大隱憂

　　亞洲國家面臨經(jīng)濟調(diào)整期，在今后一段時間需要密切關(guān)注三大問題。

　　美國次貸危機的后續(xù)發(fā)展。亞洲經(jīng)濟困境與美國經(jīng)濟形勢惡化有很大關(guān)聯(lián)，而且由于美國次貸危機愈演愈烈，亞洲經(jīng)濟正在整體承受次貸危機的后續(xù)沖擊。西方次貸危機將通過進口縮減、降息和美元波動、貿(mào)易保護主義、熱錢流動等各種渠道影響亞洲經(jīng)濟。更為嚴(yán)峻的是，美國近期開始改變?nèi)鮿菝涝�策略，美元在國際市場已經(jīng)走強，從而使得亞洲國家出現(xiàn)輸入型通脹的危險增大。

　　政策組合是否有力及時。目前包括中國在內(nèi)的許多亞洲國家實際利率仍為負(fù)值，各央行加息的幅度仍遠小于通脹的增速，如印尼通脹率超過10%，而基準(zhǔn)利率僅為8.5%。亞洲各國央行如激進加息，將使內(nèi)部經(jīng)濟受到?jīng)_擊，增加社會不穩(wěn)定因素，同時在美國連續(xù)降息背景下，加息可能加劇本幣升值壓力。如何兼顧增長、穩(wěn)定和出口，是對亞洲政府執(zhí)政能力的重大考驗。

　　應(yīng)格外關(guān)注韓國和印度的經(jīng)濟形勢。當(dāng)前韓國銀行貸存比達到140%，而且樓市存在泡沫，今年以來外資在韓國市場已凈拋售約170億美元的股票。韓國經(jīng)濟研究院近日發(fā)表報告認(rèn)為，今年下半年消費者物價上漲率將達到5.6%，創(chuàng)下自1998年以來最高紀(jì)錄，而經(jīng)濟增長率在下半年將降至3.3%，初現(xiàn)“滯脹”端倪。印度5月份出口增速降為14個月來最低，進口則上升27%，導(dǎo)致貿(mào)易逆差達到創(chuàng)紀(jì)錄的107.6億美元，其中石油進口上升了50.8%。為控制通脹，印度央行近期已宣布上調(diào)回購利率和存款準(zhǔn)備金率。鑒于這兩國的經(jīng)濟規(guī)模和影響，其形勢發(fā)展值得密切留意。(中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院 苑春強)