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　　資金鏈的緊張，不僅引起了碧桂園、恒大、萬科等上市公司或大型房企的重視，更讓多數中小房地產企業(yè)困惑不已。房地產企業(yè)融資已經成為學界、政界以及資本市場的熱點話題。昨日證券業(yè)、地產界多方人士接受記者采訪時普遍認為，大開發(fā)商融資渠道多、本身資金狀況還較充裕，而中小開發(fā)商尤其是非上市公司的“日子難過”，但由于經歷過幾次市場調整洗牌，“現在的開發(fā)商破產倒閉的機會比較小，將以退出為主”。

　　資金狀況：

　　　　不少房企資產負債率高達80%

　　“現在開發(fā)商資金普遍緊張”，廣州知名地產專家、同創(chuàng)卓越房地產投資顧問有限公司總經理趙卓文說道，根據去年房地產上市公司年報，內地房地產企業(yè)資產負債率不少高達80%以上，此外，還有多家年報顯示，其經營期末現金流只有負債額的10%左右。

　　對此，趙卓文認為，目前開發(fā)商資金緊張是必然的，與其開發(fā)規(guī)模太大、擴張?zhí)�快有關系。比如，碧桂園年初號稱今年要開發(fā)1000萬平方米，“保利、萬科等上市公司年初制定的目標也很大，基本完成不了”。此外，一位香港房地產上市公司項目投資負責人告訴記者，宏調中嚴格控制外資進入房地產業(yè)也讓他們頭痛不已，“我們有大把錢進不來，商務部有關審批的辦公室里堆滿了投資申報表，自己不去找，可能就石沉大�！�。

　　不過，今年一季報和中報中，各家大開發(fā)商仍在力爭給出“好看”的數據。近日，不僅越秀城建董事長明確表示，“我們的現金還有好幾個億，在資金周轉方面沒什么問題”；萬科在其一季報中也表示，截至今年3月底，公司持有現金156.3億元，流動性仍然充裕。對此，合富輝煌首席分析師黎文江表示，上市公司的數據應該是準確的，是有嚴格監(jiān)管的，所謂資金緊張，還未到無路可走、拋售產品的地步。趙卓文也認為，大開發(fā)商支撐下去的可能性很大。

　　而相比大開發(fā)商，專家們認為，中小開發(fā)商的日子很難過�！按溯喺{整中90%以上的中小開發(fā)商會被淘汰，在新一輪的房地產開發(fā)中將幾乎沒有生存空間”。目前在廣州只開發(fā)有一個住宅項目的粵沛地產副總經理黃春也告訴記者，廣州小開發(fā)商不多了，今年年審又取消了幾十家資質，剩下100家左右的中小開發(fā)商中有項目業(yè)務的也就幾十家，“廣州郊區(qū)地塊已被大開發(fā)商吞噬，小開發(fā)商只能在市區(qū)找些地”。

　　　　融資渠道：

　　　　上市房企競相發(fā)行公司債券

　　記者發(fā)現，房地產企業(yè)為解決資金鏈問題各施招數，上市房企競相發(fā)行公司債券，非上市公司的融資途徑更是五花八門。

　　上市房企蜂擁發(fā)行公司債在資本市場競相獲取資金。據不完全統計，自5月份以來，保利地產、新湖中寶、萬科A、北辰實業(yè)、中糧地產和招商地產等房地產上市公司分別發(fā)行43億元、14億元、59億元、17億元、12億元和80億元的債券融資申請相繼獲得管理層的批準。出售公司部分股權也成為部分上市公司獲取資金的另一種選擇。7月1日，深振業(yè)公告稱，為解決公司自身資金需要，轉讓特皓、建業(yè)公司股權，以獲取相應的資金支持。此外，棲霞建設(600533)也擬公開增發(fā)不超過1.2億股，預計募集資金凈額為99676.8萬元。

　　非上市房企為緩解資金緊張狀況，其招數更是五花八門�！半S著房地產市場以及資本市場的一系列變化，信托可能會在房地產企業(yè)產生很大的吸引力。”某業(yè)內人士昨日對記者表示。而日前也有媒體報道，在江浙一帶，專門針對房地產企業(yè)設計的信托產品異常火爆。其中，杭州某信托投資公司目前正在推介一款房地產信托產品的50個自然人名額在3天內就一搶而空。

　　同時，隨著銀行和資本市場融資渠道的縮小，戴著“合法與非法”、“收益和風險”帽子的民間借貸也悄然興起。記者發(fā)現，最近廣州不少民間融資機構已經從“羞羞答答”轉向“光明正大”。今年以來，各種以“借貸”為業(yè)的“投資咨詢”占據了不少媒體“分類廣告”的半壁江山。“民間的這些借貸雖然利息很高，但可以讓部分企業(yè)緩解燃眉之急�！币晃涣私鈨惹榈娜耸咳缡钦f。

　　不過，面對資金難題，更多的房地產企業(yè)選擇“聯合開發(fā)”。據悉，目前山東、四川、廣東、大連、江西、廣西等地不少房地產開發(fā)商正在尋求合作，對目前擁有的土地和在建項目實施聯合開發(fā)，以緩解資金壓力。當然，聯合開發(fā)的觸角不僅局限在國內，在香港上市的雅居樂地產7月3日晚宣布，已經與摩根士丹利達成協議，將向后者出售海南清水灣綜合度假區(qū)發(fā)展項目30%的股權，涉及合作資金為人民幣53億元。有業(yè)內分析人士認為，這實際上就是引入外資對現有項目實施聯合開發(fā)。

　　另外，私募資金也成為部分房地產企業(yè)獲取資金支持的一種途徑。

　　　　融資招數

　　上市房企

　　——發(fā)行公司債、出售股權

　　非上市房企

　　——信托融資、民間借貸、聯合開發(fā)、私募資金

　　樓價下跌空間有限

　　針對房價走勢，韓世同表示，整體上房價壓力仍然很大，目前還沒有看到房價有回調的跡象。某證券分析人士丘文章在接受本報記者采訪時也指出，房價下跌空間有限，可能不會超過20%。丘文章分析指出，從公布的數據來看，此前部分城市的房價下跌幅度已經比較大，同時，由于建材、人力成本以及企業(yè)財務費用的大幅增加，使得房價繼續(xù)大幅下跌受限。 (記者李婧 張忠安）