文/夏賓

中國央行公布2月金融數(shù)據(jù)，顯示出金融總量增長較好，支持實體經(jīng)濟力度加大。

　　數(shù)據(jù)顯示，2月末，社會融資規(guī)模存量為417.29萬億元，同比增長8.2%，該數(shù)據(jù)較1月末時提升0.2個百分點；廣義貨幣(M2)余額320.52萬億元，同比增長7.0%；人民幣各項貸款余額261.78萬億元，同比增長7.3%。今年前兩個月，新增人民幣貸款6.14萬億元。

　　用三組關鍵詞，可看懂最新金融數(shù)據(jù)所傳遞的信號。

　　政府債券加速發(fā)行

　　2月社會融資規(guī)模繼續(xù)保持較快增長。一方面置換債券等政府債券發(fā)行節(jié)奏加快，這是支撐社會融資規(guī)模增長的主要因素。

　　中新社國是直通車從央行了解到，地方政府債券發(fā)行節(jié)奏明顯加快，其中，用于化解地方債務的置換債券發(fā)行近8000億元，超過去年全年的三分之一，比今年1月發(fā)行量高出6000億元以上。

　　業(yè)內(nèi)專家分析，隨著置換債券加快發(fā)行，融資平臺等主體用發(fā)債資金歸還銀行貸款的情況也會有所增多，短期內(nèi)可能會影響信貸總量。

　　另一方面較低的債券融資成本也鼓勵企業(yè)更多選擇通過債券市場融資。去年下半年以來，債券市場利率總體處于低位，企業(yè)抓住時機加大債券融資力度，有效降低了整體融資成本。

　　有市場機構調(diào)研發(fā)現(xiàn)，一家東部地區(qū)化工企業(yè)發(fā)行10年期公司債的利率從去年3月的3.15%下降至今年2月的2.4%，1年時間內(nèi)累計降低了0.75個百分點，隨著財務負擔逐步減輕，企業(yè)能夠更好地輕裝上陣，謀求發(fā)展、提高效益。

　　信貸仍處歷史高位

　　2月歷來是貸款小月，從今年2月貸款數(shù)據(jù)看，當月貸款仍處于歷史較高水平，對實體經(jīng)濟保持較強支持力度。

　　應看到，地方政府專項債加快發(fā)行后，短期融資平臺可能會償還一部分銀行貸款，體現(xiàn)為這部分存量貸款數(shù)據(jù)的減少。

　　市場人士稱，這只是資金結構的轉換，實體經(jīng)濟獲得的融資支持沒有減少。專項債置換融資平臺貸款也有助于各地紓解資金鏈條，減輕經(jīng)濟包袱、支持地方騰出更多資金用于保障民生、支持創(chuàng)新等，增強經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)生動能，也會增大未來信貸增長的潛能。

　　有機構測算，如果還原地方專項債置換因素的影響，2月新增貸款可能還要增加2000億元左右；今年1至2月共發(fā)行了約1萬億元專項用于置換隱債，其中2月份發(fā)行了近8000億元，專項債置換對貸款的影響后續(xù)還會存在。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，從歷史上看，2月基本上屬于信貸小月，尤其是春節(jié)所在的2月，貸款前移或后擺的情況較為明顯，今年2月貸款增量達萬億元仍屬于歷史較高水平。剔除春節(jié)因素對貸款數(shù)據(jù)的影響，需要將1至2月貸款增量合并看待，從這個角度觀察，今年以來貸款投放同樣很不錯，在去年高基數(shù)上還實現(xiàn)了較快增長。

　　政策調(diào)控仍有空間

　　“貨幣信貸調(diào)控應對未來不確定性仍有空間。”業(yè)內(nèi)專家表示，當前國內(nèi)經(jīng)濟呈回升向好態(tài)勢，但外部環(huán)境不確定性明顯加大，美國對多國加征關稅，一些國家也有反制措施，全球貿(mào)易戰(zhàn)、地緣政治沖突對各國經(jīng)濟金融的影響加深。開年以來貨幣信貸保持了較快增長，體現(xiàn)了適度寬松。

　　面對宏觀環(huán)境尤其是外部環(huán)境可能出現(xiàn)的不確定因素，中國央行已多次表態(tài)，預留了充足的儲備工具和政策空間，貨幣信貸總量還有后勁。中國的貨幣政策調(diào)控會與內(nèi)外部形勢相適配，因勢而動，強化逆周期調(diào)節(jié)，推動總量增長保持平穩(wěn)較好勢頭。

　　在總量方面，降準還有空間，要靈活掌握時機，發(fā)揮最大政策效能。目前中國金融機構存款準備金率平均為6.6%，還有下降空間。

　　市場人士認為，當前中國的政策利率水平、流動性充裕程度、實體經(jīng)濟融資條件、結構性貨幣政策工具運用等，充分體現(xiàn)了支持性的貨幣政策立場。同時，經(jīng)濟持續(xù)回升向好的內(nèi)外部挑戰(zhàn)和不確定性因素依然較多，貨幣政策有必要保持合理空間，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況靈活施策，把政策資源用在刀刃上，應對未來各種不確定性。

　　貨幣政策工具箱豐富，各種工具靈活搭配有利于更好支持實體經(jīng)濟高質量發(fā)展。

　　業(yè)內(nèi)專家就指出，貨幣政策也不只是降準降息，實際上近年來貨幣政策工具箱不斷豐富。在流動性管理方面啟動買斷式逆回購，增加了臨時正、逆回購操作等。在總量工具之外，還創(chuàng)新了不少結構性工具。例如，去年創(chuàng)設的兩項工具就有效發(fā)揮了穩(wěn)定資本市場的作用。

　　在結構方面，央行已表示要研究創(chuàng)設新的結構性貨幣政策工具，重點支持科技創(chuàng)新領域的投融資、促進消費和穩(wěn)定外貿(mào)。對重大戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持力度加大，有助于促進宏觀經(jīng)濟循環(huán)暢通，加快經(jīng)濟結構轉型，培育新動能。