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    9月27日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康，在天津出席2008夏季達(dá)沃斯論壇“全球成長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)”會(huì)議時(shí)表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要有質(zhì)量的增長(zhǎng)，放緩是好事。 中新社發(fā) 張宇 攝

　　中新網(wǎng)10月10日電 香港《文匯報(bào)》10月10日發(fā)表《資本》雜志總編輯許平撰寫(xiě)的文章說(shuō)，全球金融市場(chǎng)對(duì)金融海嘯的余悸加深，歐洲國(guó)家相繼出事，海嘯巨浪已由美國(guó)大西洋席卷至歐陸，連桃源之國(guó)的冰島也居然在破產(chǎn)涯邊。十月上旬的美股已跌至九千多點(diǎn)，為十年前的低位水平，港股再回至九七年初的萬(wàn)六點(diǎn)水平�，F(xiàn)在大家都問(wèn)著以下問(wèn)題，金融海嘯對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的重創(chuàng)程度會(huì)有多深？中國(guó)能否抵御海嘯造成的破壞性傳導(dǎo)？中國(guó)因素能夠支撐起多大的空間？對(duì)香港未來(lái)經(jīng)濟(jì)局面都極其關(guān)鍵。筆者試就最近接觸各方專家高明，研判一些看法。

　　文章摘錄如下：

　　過(guò)去的美國(guó)股災(zāi)對(duì)世界范圍造成經(jīng)濟(jì)危機(jī)的傳導(dǎo)，絕不會(huì)如當(dāng)下迅速及嚴(yán)重。因?yàn)闅v史上，從未出現(xiàn)過(guò)由證券資產(chǎn)在不斷衍生、虛擬、濫發(fā)、巧立名目至驚人異化成全球范圍崩塌的金融災(zāi)難。金融海嘯的誘因，表面看由美國(guó)地產(chǎn)泡沫爆破引發(fā)，更為核心因素，是衍生工具早已把證券化的金融市場(chǎng)變?yōu)橥耆�不受監(jiān)控的大賭場(chǎng)，而豪賭和爛賭的本質(zhì)，在名目繁多的財(cái)技掩飾之下，變得比慣常的賭場(chǎng)在賭本上更無(wú)節(jié)制，橫沖直撞。歷年所衍生、投入、翻滾的籌碼是天文數(shù)字，虛擬性的資本，比諸在2000年網(wǎng)股爆破前更龐大多倍。

　　以“兩房”為例，可以800億美元的經(jīng)營(yíng)資本，狂做五萬(wàn)億美元按揭生意，便只有單邊意愿拜望樓價(jià)有升無(wú)跌，其杠桿風(fēng)險(xiǎn)太大，將手上金融產(chǎn)品打包轉(zhuǎn)手于關(guān)系戶的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，當(dāng)樓市逆轉(zhuǎn)，杠桿斷裂，按揭泡沫幻滅，火乘風(fēng)勢(shì)燒危船，人們爭(zhēng)相跳海，兵敗如山倒。且如雷曼之流，所發(fā)債券古靈精怪，批出攤銷轉(zhuǎn)售，多間信譽(yù)卓著的銀行也間接成了銷售隊(duì)伍，再幾經(jīng)打包，循環(huán)至售回到莊家手上，林林總總的打包貨，異化至面目全非，人鬼難分，業(yè)者自欺欺人，隨街野狐敗種，上天下地，也血肉模糊難以找到得以安頓的位置，資本游戲弄虛作偽到這個(gè)地步，還不窮途末路？

　　中國(guó)的崛起對(duì)世界經(jīng)濟(jì)生成重要作用，這是1929年股災(zāi)后的蕭條時(shí)期所沒(méi)有的，現(xiàn)時(shí)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)值，于全球GDP約占6至7個(gè)巴仙，與美國(guó)所占的三成比率有大段差距，但已居于世界第三大經(jīng)濟(jì)體。那么中國(guó)因素于當(dāng)前金融海嘯的正面作用，含有多大意義？

　　首先是拿出真正能夠鼎足而立的大國(guó)道義責(zé)任，由溫家寶總理之口，親向美國(guó)布什總統(tǒng)承諾，支持美國(guó)7,000億美元救市方案。這個(gè)意義非常重大。因?yàn)樽?,000億方案拋出之后，觀乎美國(guó)以外的其余幾大工業(yè)國(guó)，在不同程度上好整以暇，誰(shuí)家孩子誰(shuí)家抱，你山姆大兄使大花大賭大了，全面泡湯，竟要大家分?jǐn)偁�帳，美了你也。而各大工業(yè)國(guó)顯然也疑惑救市的實(shí)效，擔(dān)心會(huì)變金融黑洞，相類似的漩渦也已出現(xiàn)了，因?yàn)樾庞每ǖ奈�機(jī)未正式浮面，而英國(guó)樓價(jià)也在下滑，既然德國(guó)和比利時(shí)的銀行出事，英國(guó)豈能獨(dú)善其身？

　　是的，金融海嘯不可避免對(duì)中國(guó)市場(chǎng)有所傳導(dǎo)，信心因素已變得雪上加霜，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的投資信心更為虛怯，金融經(jīng)濟(jì)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)進(jìn)為時(shí)不會(huì)短的調(diào)整期，大陸城市區(qū)域的樓價(jià)會(huì)持續(xù)下調(diào)。

　　中國(guó)在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的角色已顯得舉足輕重，中央政府對(duì)當(dāng)前外圍危機(jī)是有充分估計(jì)的。就筆者在7、8月與內(nèi)地政策研究官員交流，9月下旬在各地訪談，最近從國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心及中國(guó)社科院的專家們所掌握訊息，以下兩點(diǎn)是相當(dāng)明確的。一是致力穩(wěn)定中國(guó)的投資環(huán)境，此為策略性的迫切要求，藉此加強(qiáng)中國(guó)應(yīng)付金融海嘯的防御能力，作出政策上的微調(diào)，加強(qiáng)內(nèi)部消費(fèi)，防止經(jīng)濟(jì)下滑的幅度過(guò)大。二是對(duì)今年全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持穩(wěn)定車速，力保維持9至10%增長(zhǎng)，相對(duì)便把壓通脹的課題擺于略為次要。

　　問(wèn)題是，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和應(yīng)對(duì)性的政策微調(diào)，對(duì)穩(wěn)定當(dāng)前世界危機(jī)能生成多大作用？

　　從商品、油價(jià)及澳元在近日大跌的情況觀察，預(yù)期工業(yè)國(guó)加快衰退的信號(hào)已浮現(xiàn)，第4季度恐會(huì)進(jìn)入漫長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)嚴(yán)冬期。因?yàn)樯唐方Y(jié)束牛市，意味全球經(jīng)濟(jì)需求收縮，大氣候的不景，中國(guó)出口不會(huì)樂(lè)觀，但今年全年仍有一至二成增長(zhǎng)，特別是對(duì)歐盟在8月增逾二成，而到明年能有增長(zhǎng)的正數(shù)已算喜出望外。余下來(lái)中國(guó)對(duì)穩(wěn)定世界大局的可用籌碼，除了支持美方八千億救市，就是以內(nèi)部需求帶動(dòng)，增加進(jìn)口美國(guó)、歐洲產(chǎn)品。這里面，一則是以雄厚的中國(guó)外匯儲(chǔ)備實(shí)力，協(xié)助對(duì)穩(wěn)定金融災(zāi)難提供信心保證；另則是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)亦到了需要誘發(fā)更大內(nèi)部消費(fèi)需求時(shí)候�？v不能說(shuō)絕對(duì)可以防御外來(lái)沖擊的傳導(dǎo)，起碼也能穩(wěn)定整體投資環(huán)境。

　　現(xiàn)實(shí)上，中國(guó)致力保持九個(gè)巴仙或以上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很重要，內(nèi)在的增長(zhǎng)潛質(zhì)，正來(lái)自民間消費(fèi)，并在擁有豐富天然資源及人力資源之下，藉著四川災(zāi)區(qū)重建、農(nóng)村和中西部的開(kāi)發(fā)，帶動(dòng)生產(chǎn)需求，這增長(zhǎng)的動(dòng)力便存在基底的市場(chǎng)條件。

　　全面加強(qiáng)內(nèi)部消費(fèi)很重要，三年前我請(qǐng)教普林斯頓大學(xué)鄒致莊教授，他指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，必須同時(shí)由內(nèi)部消費(fèi)帶動(dòng)增長(zhǎng)，否則只會(huì)流于賤賣勞力和資源。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任盧中原教授對(duì)筆者強(qiáng)調(diào)，國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛質(zhì)大得很，部分產(chǎn)能過(guò)剩，也得利用民間資金對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行借貸，維持民間消費(fèi)。顯見(jiàn)，預(yù)期仍高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也在穩(wěn)定城市就業(yè)，這已關(guān)系社會(huì)的穩(wěn)定�，F(xiàn)時(shí)身任世界銀行高檔副行長(zhǎng)的林毅夫教授，更是呼吁要刺激中國(guó)的內(nèi)部消費(fèi)。集合所有共識(shí)之余，最重要是怎么辦？?jī)?nèi)地的大手減息，迫于眉睫了。

　　中國(guó)因素對(duì)香港經(jīng)濟(jì)大局的支持作用，尤其值得注視�；仡�1997至98年的亞洲金融風(fēng)暴，香港最壞時(shí)期在98至99年，金融行業(yè)大衰退，中小企業(yè)難捱，而生產(chǎn)基地在珠三角的廠企反為穩(wěn)定渡過(guò)難關(guān)，甚至幾乎一枝獨(dú)秀。在當(dāng)時(shí)風(fēng)暴低潮，美國(guó)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，都支撐了香港大局。2003年沙士，典型地有危有機(jī)，方潤(rùn)華博士告之那是他從商以來(lái)最佳的投資時(shí)機(jī)。今次金融海嘯，他數(shù)月前已對(duì)筆者明言非同小可，期期以為不可妄動(dòng)。在上周五晚的音樂(lè)會(huì)上，方文雄重提乃父的看法正確。港府財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局局長(zhǎng)陳家強(qiáng)教授則初步估計(jì)，明年開(kāi)始美國(guó)會(huì)衰退兩年。

　　從正面因素展望，在經(jīng)濟(jì)衰退期，通脹欲上無(wú)力，全球性的救市之下，世界范圍的利率下調(diào)，澳洲的率先減息一厘，寧愿讓澳元劈價(jià)而落，是應(yīng)對(duì)危機(jī)的防御性做法。美息難落也須落，更將考驗(yàn)伯南克的應(yīng)變能力。

　　總之救市迫切，09年得個(gè)捱字，恐怕要到2011年，以美國(guó)為主力的世界經(jīng)濟(jì)才見(jiàn)復(fù)蘇機(jī)會(huì)，打工者要好自為之。那么在現(xiàn)時(shí)至明年經(jīng)濟(jì)，中國(guó)因素對(duì)香港的經(jīng)濟(jì)大局更為舉足輕重，北京幾位專家仍審慎樂(lè)觀地展望明年中國(guó)增長(zhǎng)百分九。如果這些預(yù)期不落空，并由加強(qiáng)內(nèi)需所帶動(dòng)，進(jìn)口增長(zhǎng)可期，香港的轉(zhuǎn)口貿(mào)易仍有穩(wěn)定局面，可搞內(nèi)銷的香港廠商，不會(huì)太差，但失業(yè)率已肯定上升。