中新網(wǎng)9月17日電 今年以來(lái)，一些國(guó)家要求人民幣升值的呼聲繼續(xù)升溫，對(duì)中國(guó)居民的心理預(yù)期產(chǎn)生一定誤導(dǎo)，以致最近一個(gè)時(shí)期，一些地區(qū)開(kāi)始出現(xiàn)人們到銀行拋售美元換取人民幣的現(xiàn)象。中共中央黨校主辦的《學(xué)習(xí)時(shí)報(bào)》就此刊發(fā)署名文章，對(duì)如何應(yīng)對(duì)人民幣升值的壓力發(fā)表了一家之言。
文章稱，人民幣升值的壓力和心理預(yù)期，已經(jīng)成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)生活中值得高度關(guān)注的一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題。8月份中國(guó)政府和中央銀行鄭重宣布，人民幣匯率將繼續(xù)保持基本穩(wěn)定，這不僅有利于中國(guó)，也有利于世界。這是積極的、負(fù)責(zé)任的回應(yīng)，對(duì)于遏制人民幣升值的預(yù)期是非常必要的。同時(shí)，我們也要客觀分析人民幣升值的內(nèi)外部壓力，并采取適當(dāng)?shù)臏p壓措施，才能實(shí)現(xiàn)人民幣匯率基本穩(wěn)定的政策目標(biāo)。
文章認(rèn)為，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)的重要體現(xiàn)，也是繼續(xù)保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)良好發(fā)展勢(shì)頭的重要條件。一國(guó)的匯率水平保持基本穩(wěn)定，根本上反映了該國(guó)雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和良好的投資環(huán)境。改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)20多年快速增長(zhǎng)，綜合國(guó)力穩(wěn)步增強(qiáng)，政治環(huán)境穩(wěn)定，投資環(huán)境不斷改善，這是人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定的根本保證。
保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，對(duì)于促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展是至關(guān)重要的。中國(guó)目前的通貨緊縮趨勢(shì)還沒(méi)有根本緩解。為兌現(xiàn)人民幣不貶值的承諾，我們也付出不小代價(jià)，至今還沒(méi)有消化完，以致連續(xù)6年發(fā)行長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債而難以“淡出”。今年上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)又受到非典的意外沖擊，而且它對(duì)出口、就業(yè)和工業(yè)增長(zhǎng)的后續(xù)影響還將繼續(xù)釋放。如果人民幣在目前基礎(chǔ)上進(jìn)一步升值，將對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)再次產(chǎn)生較大負(fù)面沖擊。根據(jù)我們宏觀經(jīng)濟(jì)研究部運(yùn)用計(jì)量模型進(jìn)行預(yù)測(cè)，假定人民幣升值5%、10%和15%，將會(huì)使今年全年出口增速放慢8.5、17.4和26個(gè)百分點(diǎn)，并導(dǎo)致GDP增速放慢0.16、0.38和0.59個(gè)百分點(diǎn)。人民幣升值幅度越大，對(duì)中國(guó)出口、就業(yè)、投資、消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的抑制作用越大，因此決不可迫于某些國(guó)家的壓力而貿(mào)然行事。
文章同時(shí)指出，人民幣匯率穩(wěn)定是促進(jìn)周邊國(guó)家和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極因素，而匯率不穩(wěn)定才是抑制其發(fā)展的消極因素。匯率穩(wěn)定有利于中國(guó)投資環(huán)境的穩(wěn)定，否則將會(huì)損傷外商對(duì)中國(guó)投資的信心。如果人民幣小幅升值，則很可能強(qiáng)化繼續(xù)升值的預(yù)期，引起境外“熱錢”對(duì)人民幣發(fā)起投機(jī)性攻擊，導(dǎo)致人民幣匯率大起大落，進(jìn)而可能惡化中國(guó)的投資環(huán)境。一旦人民幣大幅升值，外商要用更多的美元來(lái)?yè)Q取所需的人民幣，外商來(lái)華直接投資的成本必將相應(yīng)提高，包括人民幣貸款的財(cái)務(wù)成本、勞動(dòng)力成本，以及在中國(guó)境內(nèi)采購(gòu)設(shè)備和原材料的成本等等，都會(huì)高于人民幣未升值時(shí)的水平。再說(shuō)，人民幣升值對(duì)出口的抑制作用，將首先落到外商投資企業(yè)頭上。日本貿(mào)易振興會(huì)對(duì)1300多家在華日本企業(yè)的調(diào)查表明，它們絕大多數(shù)不希望人民幣升值，因?yàn)槠渲幸话胍陨系钠髽I(yè)主要從事出口。
人民幣升值的外部壓力，確實(shí)有經(jīng)濟(jì)上的原因。在世界性通貨緊縮的局面下，針對(duì)中國(guó)出口增速較快，一些國(guó)家要求人民幣升值，其目的是壓我們減一部分出口，增一部分進(jìn)口。但是，中國(guó)增加進(jìn)口并不需要借助人民幣升值。中國(guó)正在兌現(xiàn)入世承諾，不斷降低進(jìn)口關(guān)稅，取消進(jìn)口配額等非關(guān)稅壁壘，這些都促進(jìn)了進(jìn)口的迅速增加。事實(shí)上，入世以來(lái)中國(guó)進(jìn)口增速大幅提高，而且明顯快于出口增速。2002年中國(guó)進(jìn)口增長(zhǎng)21.2%，高于2001年進(jìn)口增速13個(gè)百分點(diǎn)；今年1-7月，中國(guó)進(jìn)口增長(zhǎng)42.9%，高于出口增長(zhǎng)速度9.5個(gè)百分點(diǎn)。相應(yīng)地，中國(guó)的貿(mào)易順差迅速縮小，由2002年的325億美元下降為現(xiàn)在的60多億美元。中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定，還將進(jìn)一步擴(kuò)大進(jìn)口需求。反之，一旦由于匯率大起大落而導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的健康局面逆轉(zhuǎn)，對(duì)所有同中國(guó)做貿(mào)易的國(guó)家和來(lái)華投資者的實(shí)際利益都將產(chǎn)生不利影響。
文章作者特別提到，一些國(guó)家圍攻人民幣，過(guò)多地?cái)v雜了內(nèi)部政治斗爭(zhēng)和外交斗爭(zhēng)的因素。一些發(fā)達(dá)國(guó)家把匯率當(dāng)作對(duì)付中國(guó)的武器，以掩蓋本國(guó)經(jīng)濟(jì)的深刻矛盾。這不能不使國(guó)外有識(shí)之士得出“中國(guó)被當(dāng)作替罪羊”的結(jié)論。正像美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》指出的那樣，既然美聯(lián)儲(chǔ)表示將要采取一切手段來(lái)實(shí)現(xiàn)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，包括防止通貨緊縮，那么西方國(guó)家力圖迫使中國(guó)實(shí)行人民幣升值，顯然是不現(xiàn)實(shí)也不公平的。
人民幣匯率穩(wěn)定有利于鞏固中國(guó)外匯體制改革的成果，并為進(jìn)一步完善匯率形成機(jī)制打好必要的基礎(chǔ)。1994年外匯制度改革以后，中國(guó)已經(jīng)形成統(tǒng)一的銀行間外匯市場(chǎng)，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率由外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系來(lái)決定，中央銀行運(yùn)用間接操作工具調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求關(guān)系，保持匯率的基本穩(wěn)定。人民幣匯率與美元掛鉤，是隨外匯市場(chǎng)供求變化而浮動(dòng)的，并不能按主觀意志進(jìn)行重估。當(dāng)美元相對(duì)于歐元、日元處于弱勢(shì)時(shí)，人民幣會(huì)相應(yīng)貶值；而當(dāng)美元處于強(qiáng)勢(shì)時(shí)，人民幣則會(huì)相應(yīng)升值。今年6月以來(lái)美元開(kāi)始走強(qiáng)，人民幣已經(jīng)有隨之升值趨勢(shì)，如果再人為提高升值幅度，將使人民幣匯率偏離市場(chǎng)自然波動(dòng)的正常范圍。因此，對(duì)人民幣匯率進(jìn)行人為的重估，是違背市場(chǎng)規(guī)律的，容易扭曲市場(chǎng)對(duì)資源的配置作用，不符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化的客觀要求。
目前不宜調(diào)整匯率政策，但可考慮采取相關(guān)措施緩解人民幣升值的壓力。例如，適度放寬對(duì)企業(yè)和居民使用外匯的限制，改進(jìn)目前的銀行結(jié)售匯辦法，多用些外匯儲(chǔ)備，增加一些國(guó)內(nèi)急需產(chǎn)品的進(jìn)口，支持企業(yè)到境外投資，等等。
文章分析稱，當(dāng)然，中國(guó)現(xiàn)行匯率制度并不完善，還需要改進(jìn)。例如，由于中國(guó)對(duì)外匯實(shí)行一定的管制，外匯市場(chǎng)的波動(dòng)還不能完全反映真實(shí)的外匯供求關(guān)系；人民幣匯率與單一貨幣掛鉤，還是一種間接的浮動(dòng)匯率，不能直接反映外匯市場(chǎng)的供求變動(dòng)。
人民幣升值存在一定的內(nèi)部壓力，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，需要采取有針對(duì)性的減壓措施。多年來(lái)，中國(guó)的出口和吸引的外商直接投資一直快速增長(zhǎng)，外匯儲(chǔ)備大量增加，在國(guó)際收支平衡表上表現(xiàn)為經(jīng)常項(xiàng)目盈余和資本項(xiàng)目盈余(即所謂“雙順差")不同程度地?cái)U(kuò)大；在銀行間外匯市場(chǎng)上，則表現(xiàn)為外匯供大于求。外匯儲(chǔ)備充裕，保證了前些年人民幣不貶值的承諾，提高了中國(guó)的國(guó)際信譽(yù)，但是“雙順差”增長(zhǎng)過(guò)快和總量過(guò)大，也使人民幣升值的內(nèi)部壓力逐漸加大。此外，1998年以來(lái)堅(jiān)持人民幣不貶值，客觀上縮小了人民幣匯率隨外匯市場(chǎng)供求變化而靈活波動(dòng)的幅度，相應(yīng)地也在一定程度上限制了匯率變動(dòng)對(duì)外匯供求關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。換言之，人民幣匯率波幅如果過(guò)分縮小，相當(dāng)于變成固定匯率，也不利于緩解人民幣升值的內(nèi)部壓力。
由于人民幣升值確實(shí)存在一定的內(nèi)部壓力，因此也在某種程度上增加了中央銀行運(yùn)用貨幣政策工具調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的難度。一方面，外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)較快，相應(yīng)地增加了中央銀行以外匯占款形式投放的基礎(chǔ)貨幣(主要是通過(guò)結(jié)匯渠道投放人民幣)，中央銀行不得不采取公開(kāi)市場(chǎng)“對(duì)沖”操作來(lái)緩解潛在的通貨膨脹壓力。如果“對(duì)沖”操作力度過(guò)大，又可能對(duì)內(nèi)向型經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的大量中小企業(yè)的資金需求產(chǎn)生不利影響。這是因?yàn)橥鈪R占款首先流向外向型經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，融入內(nèi)向型經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域需要較長(zhǎng)時(shí)間；而“對(duì)沖”操作引起商業(yè)銀行放貸收縮，本來(lái)就融資困難的中小企業(yè)將首當(dāng)其沖。另一方面，人民幣匯率形成機(jī)制存在缺陷，匯率相對(duì)固定，也對(duì)貨幣政策的獨(dú)立性和有效性產(chǎn)生制約。在對(duì)外開(kāi)放不斷擴(kuò)大的情況下，資本的流入流出勢(shì)將加劇，國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)和國(guó)際收支平衡將遇到較多不確定因素。如果匯率不能靈活變動(dòng)，將難以調(diào)節(jié)外匯供求關(guān)系，中央銀行也將很難兼顧人民幣幣值對(duì)內(nèi)穩(wěn)定和對(duì)外穩(wěn)定。國(guó)際上通常認(rèn)為，在開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)中，固定匯率、資本自由流動(dòng)和貨幣政策獨(dú)立性三者是不可兼得的。這一規(guī)律性的現(xiàn)象在中國(guó)也將以某種形式表現(xiàn)出來(lái)。
文章最后指出，綜合考慮以上因素，從中長(zhǎng)期看，人民幣匯率逐步擴(kuò)大浮動(dòng)幅度是必要的，這種浮動(dòng)應(yīng)是有升有降的，而不是單向的只升不降，或只降不升。隨著進(jìn)口需求增長(zhǎng)和短期資本流動(dòng)加大，中國(guó)外匯可能出現(xiàn)供不應(yīng)求，人民幣升值壓力將轉(zhuǎn)為貶值壓力。在人民幣具有貶值壓力時(shí)，再調(diào)整現(xiàn)行匯率政策，既有利于維持國(guó)際收支平衡，也有利于充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制對(duì)人民幣和外匯供求的調(diào)節(jié)作用。
目前不宜調(diào)整匯率政策，但可考慮采取相關(guān)措施緩解人民幣升值的壓力。例如，適度放寬對(duì)企業(yè)和居民使用外匯的限制，改進(jìn)目前的銀行結(jié)售匯辦法，多用些外匯儲(chǔ)備，增加一些國(guó)內(nèi)急需產(chǎn)品的進(jìn)口，支持企業(yè)到境外投資，等等。即使出現(xiàn)少量貿(mào)易逆差，也不必過(guò)于擔(dān)心，這樣有利于減少貿(mào)易摩擦，而且目前資本項(xiàng)目順差較大，并不會(huì)影響國(guó)際收支平衡。通過(guò)以上措施適當(dāng)?shù)貫槿嗣駧派禍p壓，也有利于擴(kuò)大中央銀行的調(diào)節(jié)空間，提高貨幣政策的穩(wěn)定性和有效性。(盧中原）
