雖然昨日A股市場(chǎng)延續(xù)了上周以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)反彈行情，但大多數(shù)基金經(jīng)理在本輪反彈中扮演的角色僅僅是“看客”。基金經(jīng)理普遍表示對(duì)本次反彈行情不應(yīng)抱有太大期望，主要原因是目前宏觀政策并未轉(zhuǎn)向，下半年市場(chǎng)中主題投資可能降溫，在強(qiáng)調(diào)捕捉績(jī)優(yōu)股的氛圍中，后續(xù)行情可能出現(xiàn)分化。

　　下半年業(yè)績(jī)加劇個(gè)股分化

　　基金經(jīng)理對(duì)A股市場(chǎng)的審慎態(tài)度并沒(méi)有因A股市場(chǎng)連續(xù)幾日的反彈而改變。摩根士丹利華鑫資源基金經(jīng)理、基金投資部副總監(jiān)何濱昨日表示，未來(lái)國(guó)內(nèi)政策仍是以經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型為重心，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將下降到10%以下，A 股市場(chǎng)的估值中樞也應(yīng)下移，所以目前整體市場(chǎng)估值水平與歷史相比相對(duì)較低是合理的。如果政策不出現(xiàn)大幅轉(zhuǎn)變，預(yù)期下半年市場(chǎng)將在新的平臺(tái)上震蕩，指數(shù)的效益不高，需要甄選品種，差別投資。

　　“A股市場(chǎng)繼續(xù)其震蕩市的行情，短期內(nèi)指數(shù)沒(méi)有太多的上漲空間�！� 這位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理昨日向《上海證券報(bào)》記者表示，下半年A股市場(chǎng)可能不會(huì)出現(xiàn)板塊行情齊漲齊跌的局面，行業(yè)內(nèi)部的分化將加劇，其主要原因是投資者將比以往更多地注重精選具有較好業(yè)績(jī)的個(gè)股。

　　政策尚未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變

　　值得一提的是，市場(chǎng)普遍認(rèn)為本輪反彈的原因在于投資者相信政策正由“調(diào)結(jié)構(gòu)”向“保增長(zhǎng)”的方向轉(zhuǎn)變，但這種觀點(diǎn)或許還無(wú)法在基金公司行業(yè)內(nèi)流行。

　　諾安基金昨日指出，也就是中報(bào)反彈行情持續(xù)多久的問(wèn)題，需與基本面和政策面相互聯(lián)系，從政策面來(lái)看，2010年下半年房?jī)r(jià)和通脹壓力仍是關(guān)注的焦點(diǎn)，房?jī)r(jià)在高位震蕩，通脹壓力不減，因此政策調(diào)控不會(huì)轉(zhuǎn)向，但會(huì)適當(dāng)增加靈活性。從基本面來(lái)看，2010年下半年上市公司整體業(yè)績(jī)較上半年環(huán)比回落是大概率事件�！耙虼吮据喎磸椥星椴粦�(yīng)期望太高�！敝Z安基金強(qiáng)調(diào)，后續(xù)行情分化在所難免，歸根到底是關(guān)注業(yè)績(jī)可持續(xù)增長(zhǎng)的上市公司。

　　持有此類觀點(diǎn)的基金公司不在少數(shù)。鵬華基金研究部總經(jīng)理冀洪濤也向記者指出，從慣性角度看，政府的調(diào)控政策不會(huì)很快轉(zhuǎn)變，短期內(nèi)A股市場(chǎng)可能還是一個(gè)震蕩的過(guò)程。

　　基金經(jīng)理的上述觀點(diǎn)實(shí)質(zhì)上解釋了基金不會(huì)成為本輪反彈的主要推手。摩根士丹利華鑫基金投資部副總監(jiān)何濱坦言沒(méi)有參與本輪中報(bào)反彈行情，“我們?cè)敢庾龉善钡淖髠?cè)交易，但不會(huì)做政策的左側(cè)交易�！彼�認(rèn)為，目前“調(diào)結(jié)構(gòu)”的政策并非轉(zhuǎn)向，本輪反彈也并不具有可持續(xù)性。

　　下半年主題投資或?qū)⒔禍?/strong>